3# wangjia_ann
是这样的，最近期1Y央票的发行利率（一级市场利率）为2.72%，二级市场利率在3.4%附近。一级市场利率小于二级市场利率，这就是所谓的“一、二级市场利率倒挂”。一般情况下，利率和债券的价格是反向的：利率越高，价格越低。所以，交易商在一级市场上拿到的央票价格是高于在二级市场的可出售价格的。试想，这样的话，谁会在一级市场是拿央票呢——拿到的话就只能持有到期，一旦在二级市场卖就会赔钱。而持有到期的话，2.72%这个利率也太低了吧。目前银行做几个月的票据都有5%以上的收益率。所以，央票的一级市场没有需求，央行无法通过发行央票回笼资金。
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