1.计算说明
由于行业特征是影响公司现金持有水平的重要因素，行业平均的现金持有水平是一家公司确定目标现金持有水平的一个重要参考标准，本研究借鉴张会丽和吴有红的方法把公司实际持有的现金水平（Cash）与行业均值的差额定义为公司的超额现金持有水平（Excash）。
即：Excash=Cash-Cash的行业均值

其中，公司实际持有的现金水平（Cash）有以下六种度量方式：

1.1 Cash1等于公司现金及现金等价物除以总资产
即：Cash1=现金及现金等价物/总资产

1.2 Cash2等于公司货币资金除以总资产
即：Cash2=货币资金/总资产

1.3 Cash3则等于货币资金与短期投资净额之和占总资产的比值
即：Cash3=（货币资金+短期投资净额）/总资产

1.4 Cash4则等于货币资金与短期投资净额之和占净资产的比值，净资产等于总资产减去货币资金和短期投资净额的差额
即：净资产=（总资产-货币资金-短期投资净额）
Cash4=（货币资金+短期投资净额）/净资产=（货币资金+短期投资净额）/（总资产-货币资金-短期投资净额）

1.5 Cash5等于货币资金加交易性金融资产除以总资产
即：Cash5=（货币资金+交易性金融资产）/总资产

1.6 Cash6等于货币资金加交易性金融资产除以总资产与现金及现金等价物之差
即：Cash6=（货币资金+交易性金融资产）/（总资产-现金及现金等价物）

2.数据说明

样本选择：全部A股1990-2021年数据

与大多数文献相同，做了如下的处理：剔除金融行业的样本；剔除当年年末被ST、*ST或PT的上市公司；剔除公司上市之前的样本；剔除已经退市的上市公司样本

注：提供了剔除所需数据和剔除代码，若无需做该项剔除处理，自行删除相关代码重新运行即可

行业参照证监会2012年行业分类标准，制造业用二级行业分类，其他用一级分类来计算

并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理

每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

3.参考文献
[1]张会丽,吴有红.超额现金持有水平与产品市场竞争优势——来自中国上市公司的经验证据[J].金融研究,2012(02):183-195.（Excash3、Excash5）
[2]罗进辉,李小荣,向元高.媒体报道与公司的超额现金持有水平[J].管理科学学报,2018,21(07):91-112.（Excash4）
[3]支晓强,周艳坤.媒体报道语调与公司超额现金持有[J].厦门大学学报(哲学社会科学版),2021(05):118-131.（Excash1、Excash2、Excash5、Excash6）

压缩包所含文件：


数据样例：


分年份数据量统计：


描述性统计结果：

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本附件包括：

• 初始数据.dta
• 超额现金持有.xlsx
• 初始数据.xlsx
• 超额现金持有水平与产品市场...来自中国上市公司的经验证据_张会丽.pdf
• 媒体报道与公司的超额现金持有水平_罗进辉.pdf
• 媒体报道语调与公司超额现金持有_支晓强.pdf
• 计算代码.do
• 超额现金持有.dta