论证券市场的反操纵监管
证券市场诞生以来,操纵市场行为便如影随形。操纵行为的存在严重影响证券市场价格形成机制,侵害广大投资者的利益,破坏证券市场将资本有效配置给能够创造财富的市场主体这一基本功能。由于操纵市场行为的隐蔽性及多样性给各国监管机关的反操纵监管带来相当的难度,如何甄别合法的交易行为与操纵行为,实现对操纵市场行为的有效监管成为各国在反操纵监管实践中不断探索的问题。鉴于操纵市场行为的危害性,为保护投资者利益,维护证券市场的良好秩序反操纵监管的必要性不言自明。
中国证券市场至今仅有十八年的历史,无论是对证券市场的定位抑或监管体制的完善程度都存在不少有待重新认识以及改进的地方。在这样的监管环境下,操纵行为自然也一度泛滥。一名资深的财经人士曾言:“1999开始中国股市进入了无股不庄的时代。1999年,中国上市公司的数量已经接近1,000家,说无股不庄可能绝对了些,因为谁都没有核实过。
但要指出一只没有庄家操纵的股票也不容易2001年年初深沪两市1,100多只股票中有860只有庄家驻扎”。在十八年的监管实践中,虽然查处的操纵市场案件为数不多,然而对操纵行为的查处与打击却一直是证券监管机关 ...