你说的很有道理~

不过ROIC这个指标是用来衡量公司长期经营业绩的，不受短期现金流操控或暂时性earnings的影响。因而在计算分子的Net Operating Profits After Taxes(NOPAT)时是不包含Non-recurring costs, interest income, interest expense以及相应的税盾效应一类非经营的项目。
具体而言, NOPAT = Net Income + Goodwill Amortization + Non-recurring costs + Interest Expense + t * Investment&Interest Income - Interest&Investment Income - t * Interest Expense
= Net Income + Goodwill Amortization + Non-recurring costs + Net interest Expense*(1-t)
如果我们不看中间两项简化为 NOPAT = NI +I*(1-t) = (EBIT-I)*(1-t) + I*(1-t) = EBIT*(1-t)

你说的I*t也就是税盾的确是企业价值的一部分，只不过ROIC一般衡量的是经营结果，所以不算在内。但是如果Interest income和expense是经营的一部分，比如银行，I*t就应该包含进去了，只不过银行获得的是净利息收入，I*t<0。

貌似懂了点，深感知识结构还很不健全，我还得慢慢消化，谢谢你哦。