互联网弄潮儿，DTC 美妆头号玩家
             逸仙电商（YSG.N）投资价值分析报告｜2021.2.1
    中信证券研究部      核心观点
             公司乘时代红利，以对行业和消费者的深刻洞察、数字化、快速反应成为 DTC 美妆
             翘楚。展望未来，一方面公司具备壁垒性和成长空间，另一方面走向多品类、多品
             牌、国际化的美妆集团尚需破两大“次元壁”。给予 FY2021 10.0x PS，目标市值
             153 亿美元，目标价 23.0 美元/ADS，首次覆盖给予“买入”评级。
             ▍逸仙电商：互联网 DTC 美妆翘楚。逸仙电商成立于 2016 年 7 月，通过自主孵
      徐晓芳       化及收购拥有完美日记、小奥汀、完子心选、Galénic 等五大品牌。公司以 Omni-
     首席商业零售
              channel DTC 模式，通过大数据分析指导选品、生产、营销以及消费者运营，实
      分析师
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