物管十讲之三：国企乎？民企乎？
           物业服务行业专题研究｜2022.2.25

   中信证券研究部     核心观点
           市场一度怀疑国有物业管理公司发展前景。近期，在并购和外拓市场，国有企
           业展示出很强实力。长期而言，我们觉得无论国企还是民企，独立市场化运营
           是关键，都有可能成为行业的领先者。
           ▍市场一度怀疑国有物业管理公司的发展前景。并购市场竞争一度十分激烈，2020
            年-2021 年国有上市物业管理公司罕有成功并购的案例。当时市场薪资待遇和股
            权激励不断水涨船高，国有物管公司对优秀人才吸引力持续下降。关联国有地产
    陈聪
   首席基础设施和现     开发企业对待规模增长较为稳健，在国资委要求下率先去杠杆，故而关联方交付
   代服务产业分析师     也在短期比不上民营同行。在 2021 年四季度之前，市场对于国有物业管理公司
   S1010510120047  的成长性产生了怀疑。
           ▍国企并购近 ...