GS 高盛：中国银行业

－宏观不利因素；但增长情况仍然良好(中文)

2007 年5 月14 日 8页 中文

根据中国人民银行的数据，四月贷款总额同比增长了16%，环比增长1.7%，而3
月的同比和环比增长率分别为15.7%和1.6%。如果我们假设今年前四个月的新增
贷款总额约占全年水平的48%，与2006 年的水平相同，那么我们估计2007 年行
业贷款增长率约为16.5%，远高于我们同比增长12-15%的预测水平。
我们认为大型国有银行和小银行均有强劲的贷款增长。在4 月两次上调准备金率
之外，我们估计行业超额准备金率约为2-2.5%的水平。虽然这可能给小银行带来
控制贷款增长步伐方面的压力（大银行所受压力不大，因为其贷存比水平较
低），但是我们注意到中国大量的贸易顺差和银行业流动资产负债结构（如短期
债券占上市银行生息资产的比例约为5-13%）可能会抑制法定准备金率上调在限
制贷款增长方面的影响。
其它的趋势：1）个人存款环比下降1%，因为A 股市场的强劲表现使得个人存款
被用于购买基金和股票；2）对个人的贷款额（包括消费贷款和农民贷款）同比增
长了约28%（占总贷款额的比例为17.8%，而2006 年的比例为17%），远快于
企业贷款的同比增长水平（10.5%）；3）货币市场利率继续上升。