平安证券：专题研究报告

－国家开发银行入股巴克莱银行

47页 08.14 平安证券首席经济学家 巴曙松博士

2007 年7 月23 日，巴克莱银行发布《巴克莱银行：中国国家开发银行与淡马
锡控股将投资最多达134 亿欧元以及修改后的荷兰银行收购要约》声明,表明国
家开发银行和巴克莱银行正式确立了战略投资伙伴关系.如果所有相关的交易
全部完成、中国国家开发银行共向巴克莱投资135 亿美元，其投资规模将超过
中国企业或机构进行的任何一笔海外交易

目 录
第一篇：国家开发银行入股巴克莱并支持其收购荷兰银行的基本交易框架... 4
1．主要交易对手的基本情况..........................................................................................4
2．交易进程..............................................................................................................4
2.1 巴克莱银行的收购历程 5
2.2 国家开发银行——并购案中的意外参与者 5
第二篇：从国家开发银行角度看入股巴克莱....................................................... 7
1．国家开发银行的转型:不会转型为另外一家传统意义上的商业银行.................7
2．国家开发银行和巴克莱银行的业务结构存在较为明显的业务合作空间..........7
3．国家开发银行入股的积极意义..........................................................................10
3.1 通过并购和介入国际金融市场,促进自身商业化转型和全球化发展 10
3.2 为“走出去”的中国企业提供金融服务支持,特别是支持国家的全球资源战略 10
4．国家开发银行海外投资的不确定性..................................................................11
第三篇：从巴克莱角度看国家开发银行的入股................................................. 12
1．巴克莱银行邀请国家开发银行入股的动因.......................................................12
1.1 直接原因：收购荷兰银行陷入困境,需要寻求外部的支持 12
1.2 两者的合作是国际金融市场竞争的产物 12
2. 国家开发银行的投资对巴克莱银行的积极影响................................................12
2.1 为收购提供现金和新鲜的“中国元素”，特别是试图藉此刺激巴克莱股价不至于大幅下
跌影响并购的推进 12
2.2 开辟了巴克莱走向中国新兴市场的道路 13
3．接受国家开发银行的投资可能面对的挑战.......................................................13
第四篇：国家开发银行投资巴克莱的思考......................................................... 14
1．国家开发银行投资对象的选择:中国企业的国际并购不应忽视欧洲市场............14
2．与投资黑石不同的投资策略:注重投资带来的总体收益..................................14
3．英国为什么不对外资入股本土商业银行过分敏感?.........................................15