<P><FONT size=5><EM>华泰证券：债券衍生品研究－公司债定价的几点讨论  </EM></FONT></P>
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<P>公司债不仅为我国企业的直接融资提供了新的工具，也为券商提供了一次创新发展的机<BR>遇。其中，形成公司债的定价要价优势，成为券商为企业制定有效的债券融资方案并帮助其<BR>顺利实行的关键环节。本文将依据我国债券市场的现状，简单讨论在为固定利率附息公司债<BR>和含权公司债定价的过程中碰到的几个问题。<BR>1、固定利率附息公司债的定价<BR>①选择即期收益率曲线<BR>通常情况下，附息债的价格可以应用即期收益率曲线对债券的息票和本金进行贴现得<BR>到。理论上，即期收益率曲线既可以参考相同信用等级企业债的即期收益率曲线，也可以参<BR>考调整过的其它类别产品的即期收益率曲线。<BR>从目前看，我国公司债试点的品种仅限于债券评级为AAA 的产品，那么可以参考的备选<BR>即期收益率曲线主要包括4 类：交易所/银行间AAA 级企业债收益率曲线，交易所/银行间国<BR>债收益率曲线，其中有几点需要注意：</P>