牛牛导读：我们从香港老牌股票经纪人的投资理念，可以学习不少风险管理的措施。对此有兴趣的投资者可以继续进行深入研究。

牛牛网报道，84岁仍在前线作战的香港股坛元老级人物董伟，其股票经纪生涯已经驰骋股市60年，深受邵逸夫、金庸(查良镛)等客户信赖，部分邵氏基金的投资至今仍由他执掌。数十年保持稳健回报，纵横大小股灾，他的投资哲学是须常持五成现金，风险管控最重要。

董伟1968年初识著名武侠小说家金庸，原名查良镛，后成了其股票经纪在相熟后。普通经纪的佣金是0.25%，董说他收高了一倍佣金，金庸却托付了30年。每次查良镛不过问半句投资具体事宜，只是递上支票。对他同样信任有加还有邵逸夫，去世之后仍有部分资金由他打理至今。

买股有个三不原则

他买股有个三不原则：市盈率超过30倍的不买、赌博股不买、投机股不买。“阿里巴巴也好、腾讯(0700)也好，公司再好，最高到20倍已经差不多，不可能长期这么高，已经有危险性了。”他也不买基金，因为“基金收费太高，亏的也很多。”

一半现金加一半股票

一般是一半现金加一半股票的投资组合，确保股价下跌时有足够资本捞底以降低风险。即使入市捞底，最低限度仍要保有两成现金。正常情况五成现金中，有一至两成是人民币。股票当中，两成增长型股票，三成收息股，如果有好的增长型股票，也会买多一成，把收息股减至两成。

本地好公司 – 只能买来收息

选股，董伟非常注重老板人品，还有整个董事会的行事风格。他觉得人的因素比研究数据意义更大。他至今仍有新地(0016)和长实(0001)的股票，股价已经翻了几百倍，这些股票最早是70年代就买入的。他说“本地好的公司发展也已饱和，早已上市，只能买来收息。九仓曾经100倍市盈率，现在是4倍，作为收息股，价格已经非常廉宜。”至于成长型股票，他觉得环保股、医药股和科技股当中，可能有未来的新地和长实，长升长有。

坏帐被改头换面 对内银有戒心

现在内银的市盈率PE只有5-6倍，董伟说“没见过银行股这么低的市盈率，做了一辈子经纪”不过他对内银股有戒心。

他见识过内银的风险，因其曾经在一家内银担任非执董。“假设已经拖了很久不能再拖了的100亿坏帐，公司也不会撇帐，而是另立名目，将帐项改头换面，并美名其曰，这是因为国内和香港的会计制度不一样。”他又分析道，现在有内地银行提供理财服务，个中风险极大，利息高达15厘至20厘。他在几只内银中最喜欢交通银行(3328)，因为有汇丰“睇住”。

董伟说，提及沪港通最受惠的应该是内地的经纪，其客户比较保守不会投资A股，反而只要有机会大陆投资者就会买H股。