摘要：
1． 如果把中国看成新兴的列强，则美国史（包括日本史）是必须读
的，我们阅读了剑桥美国经济史等宏大著作，希望将美国过去100
年道琼斯指数熊市的历史以及背后的基本面在短篇中呈现给读
者。
2． 第二次世界大战（或者美联储成立），算是一个关键的转折点，
之前，由于自由资本主义的泛滥和战争的动荡，道琼斯指数每隔
几年就会出现较大幅度的熊市，尽管美国经济蓬勃发展，但是巨
大的波动对社会生产力的破坏也是巨大的。
3． 战后，美国在国际社会中居于主导地位，只有70 年代，1987 年，
2000 年和目前出现熊市。
4． 我们总结了道指从1900 年至今11 次跌幅超过30%的熊市，从时间
来看，下跌时间最短3 个月，最长42 个月，平均在20 个月，本
次调整从07 年10 月开始，下跌12 个月，下跌时间离平均数还少
了8 个月；道指主跌时间最短3 个月，最长26 个月，平均10 个
月，道指如果从07 年10 月算主跌开始，则时间刚超过平均，但
是如果从08 年5 月开始计算，则比平均数还少5 个月（考虑到这
次是虚拟经济的突然崩溃，因此时间调整更为迅速）。
5． 从跌幅上看，本次道指的调整已经达到了历史跌幅的平均数，而
且除开大萧条以外，历史跌幅均没超过51%，因此这次如果不发生
大萧条的话，跌幅已经够了。