长期利率走势分析_长期利率与短期利率的关系

长期利率走势分析

    根据许多经济学派观点，央行是决定利率的关键因素，通过利率政策来决定经济预期，从而影响了整个利率结构。

    根据期望理论，也是大多数经济学家观点，长期利率为当前和预期短期利率的平均数，假如美国现在一年期短期利率是4%，预期明年一年期利率为5%，那么这两年长期利率为（4%+5%）/2=4.5%。

    需要注意的是，这种思维只是机械地对央行政策的预期，由央行设定，而现实中可能不是。

    根据美联储政策制定者乐观的看法，实际上，美国长期利率应该是上升趋势，而不是向下趋势。

    根据旧金山联邦储备银行的研究，市场可能低估了美联储收紧利率，可能要比普遍接受要快很多，美联储对美国经济活动持乐观看法。

    因为，美联储的货币政策对经济副作用而言，公众期望与美联储政策制定者期望之间存在不同。

    而实际上，利率决定于社会公众的时间偏好、货币供给需求等因素决定。

长期利率与短期利率的关系

长期利率是短期利率的对称。是指融资期限在一年以上的各种金融资产的利率，如各种中长期债券利率、各种中长期贷款利率等，是资本市场的利率。资本市场的形式大体可分为两种：一种是长期证券市场，其利率就是长期证券利率；另一种是实际长期资本市场，即直接投资形成实际资本，其利率即长期贷款利率。长期资本的划分各国各地区标准不一,一般指1年以上的资产与负债。

关于长期利率的确定有着不同的解释：完全预期理论认为对未来短期利率的完全预期是形成长期利率的基础，如果预期未来短期利率趋于上升，则长期利率高于短期利率；反之亦反。完全预期理论最重要的假设前提是不同期限证券的完全替代性，这一点引起很大争议。市场分割理论认为投资者和借款者都有期限偏好，不同的期限需求将金融市场分割，各自有不同的供给与需求条件，长期利率和短期利率是由各自的市场条件所决定，即不同期限证券的替代是有局限性的，不是完全替代关系。流动贴水理论则认为长期利率水平高于短期利率，其原因在于必须对流动性和风险加以补偿。实际上，长期利率水平一般是高于短期利率的。

长期利率不同于短期利率的特点，长期利率不同于短期利率的重要特点是由于期限长，不确定因素增多，风险加大。

短期利率是指融资期限在一年以内的各种金融资产的利率。也指货币市场上的利率。

　　

它对货币市场资金供求状况最为敏感，变动十分频繁。纽约货币市场和伦敦货币市场是世界上最大的短期融资中心，由该市场确定的利率水平对世界市场起着带头作用。美国重要的短期利率中水平最低的是国库券利率，其中91天的国库券利率为短期证券的代表利率。联邦基金利率期限最短,对短期资金供求反应最为敏感,其他短期利率常受此影响。再贴现率是联邦储备银行的货币政策工具，而不是由市场供求决定的利率，它是优惠利率及其他短期利率制定的重要基础，是商业银行放款的基准利率，是对国际金融市场产生重大影响的利率之一。其他比较重要的短期利率主要有商业票据利率、大额可转让存单利率、银行承兑利率等。伦敦金融市场是世界上最大的国际短期融资中心。伦敦银行同业拆借利率是国际上各种短期利率的基准。其他存贷款利率一般被表示成伦敦银行同业拆借利率的减加息。