【研究报告内容摘要】
􀁺  从“震中”出发
美国金融体系能否避免类似  08  年第四季度的动荡对全球金融、实体经济能否走出困境有着重要影响。
􀁺  资产负债表：两大负债减少策动资产抛售
我们的观察从巨型金融机构的总资产开始，从05  年以来各季财报看，高盛、摩根士丹利、美林、花旗、摩根大通、美国银行6  大美国金融机构的财务情况在08Q4  经历了剧烈变化，单季资产减少9330  亿美元，一些机构资产萎缩幅度超过30%。
􀁺  损益表：资产抛售引发自营账户巨亏，而低风险类型的收入保持稳定，对营业开支覆盖良好
在损益表中，负债减少引发资产抛售的最终后果是自营亏损（Principal  Trading）的大量出现。

34页