央行开展2455亿元MLF 利率意外上调10BP
2017年01月24日 17:08 来源于 财新网

此举有两个意图，一是不让金融机构疯狂加杠杆，体现了调控的精准性；二是代表防御性措施，长期应对人民币汇率贬值压力。货币政策正通过加强MLF利率基准作用的方式来调节货币闸门

　　【财新网】（财新记者 吴红毓然 霍侃 郭楠）春节临近，央行继续加强流动性管理，通过中期借贷便利（MLF）投放资金，但利率意外上调10个BP。
　　1月24日，央行公告称，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，人民银行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元，其中六个月1385亿元、一年期1070亿元，中标利率分别为2.95%、3.1%，较上期上升10BP。
　　一位银行金融市场部人士分析，此举有两个意图，一是不让金融机构疯狂加杠杆，体现了调控的精准性；二是代表防御性措施，长期应对人民币汇率贬值压力。
　　中信证券固收团队分析认为，MLF利率上调的原因有，经济复苏迎暖春，为政策利率上调提供条件；短期利率保持高位，政策利率顺势上升；去杠杆和控制地产泡沫有必要引导利率适当上行；美联储鹰派依旧，中美利差面临挑战。
　　“从政策利率与市场利率的引导关系来看，在外部汇率求稳和内部去杠杆的环境要求下，当前的货币政策正通过加强一年期MLF利率基准作用的方式来调节货币闸门。”中信证券固收团队指出。
　　此前财新网独家报道，央行上调一年期MLF利率。这一消息令市场颇感意外。1月24日临近收盘，国债期货全线暴跌，十年期国债期货主力合约T1706下跌0.82%，五年期主力合约TF1703下跌0.36%。
　　有市场分析认为，MLF利率上调是对部分流动性管理较差机构的惩罚性利率。但上述银行金融市场部人士认为，10个BP的上调幅度谈不上惩罚，“MLF利率上调，预示着整个资金市场的价格走势。”
　　平安证券固定收益部执行总经理石磊也认为，如果只是惩罚性利率结构性调整，那么10BP几乎无痛，还会纵容一些机构扩张资产规模，与调控方向冲突，不合逻辑。
　　财新记者从多位银行人士处获悉，此次MLF操作的对象与1月20日新工具“临时流动性便利”的操作对象多有重叠。
　　“部分大行节前资金流出多，资金缺口较大。”上述银行金融市场部人士说，虽然MLF利率提高10BP，但没有银行不愿意成交，因为近日跨年资金利率较高，期限稍长的资金利率更高。
　　债券分析师徐寒飞认为，本次上调MLF利率，还可能与1月份商业银行信贷放出现历史天量有关，央行释放出利率上调的信号，是为了引导商业银行预期，以警告商业银行如果不平稳投放信贷或者控制信贷规模，很可能将面临更为剧烈的调控。2017年，金融去杠杆还是主旋律。经济基本面看起来“不弱”甚至“较强”，使得金融“去杠杆”的方向不会有太大的变化。
　　MLF是央行提供中期基础货币的货币政策工具，采取质押方式发放，金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。上次MLF利率密集调整是在2015年底到2016年初。2016年2月19日，央行开展MLF操作1630亿元，并将六个月、一年期利率从3.0%、3.25%下调至2.85%、3.0%。
　　上周共有三期MLF到期央行并未续作，其中1月21日、19日有两笔一年期MLF到期，利率均为3.25%。
　　1月20日央行推出新工具“临时流动性便利”，为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持，操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。财新记者获悉，临时流动性便利的利率可能是2%，但不需要提供质押债券。