在本周连续反弹后，A股昨日明显调整，截至收盘，上证指数报收于3351.92点，失守3400点，跌幅达2.29%，所有板块悉数下跌。业内人士认为，3400点区域变数众多，且市场人气不足，赚钱效应缺失，操作难度加大。在此背景下，或可阶段性潜伏前期表现不佳的周期股，“煤飞色舞”行情或尤可期。

时至年末，煤炭市场多空因素交织。从短期看，补库存动力趋弱、环保限产等因素，将对需求端造成一定负面影响，进而压制煤价。以动力煤为例，11月22日，环渤海动力煤价格指数报收于576元/吨，环比下降1元/吨，连续七期下降，累计跌幅10元/吨，较去年同期下降25元/吨。招商证券表示，据测算，补库消失导致需求减少约2500万吨、环保限产减少需求约1300万吨(1-2月元旦春节因素减少需求约3000万吨)，采暖季供热耗煤增加约2000万吨，环比9、10月份，未来月度真实需求下降1800万吨。预计此轮秦港5500大卡动力煤价格可能调整到今年低点550元/吨附近(目前从722元/吨调整到665元/吨)。

从估值的角度出发，麟龙科技认为，源于市场对后期的担忧，煤炭股经历了近2个月的调整，龙头股大多下跌20%-30%。但煤炭股追逐“价格高点而给予估值”的逻辑已然改变。尤其是动力煤板块，未来资金追捧的对象，有望转换为“可以稳定释放业绩＋连续高分红”的公司。目前来看，煤炭公司现金流改善明显，未来产能扩增意愿较低，且优质企业存在高分红预期，动力煤有望在严冬燃起“一把火”。建议关注陕西煤业、兖州煤业（600188）、露天煤业（002128）、中国神华、恒源煤电（600971）等。