Electronic crossing networks (ECN)电子撮合系统

电子撮合系统Electronic crossing networks (ECN)。譬如我是一个非常大的资产管理公司，有的portfolio需要卖出某项资产，而有的portfolio又要买入某项资产。由于这些portfolio都是机构投资者The typical trader is an institution，交易量大，直接在市场上交易会造成市场波动。这时broker可以直接撮合买卖双方达成交易，收取低于市场价格的手续费The costs of trading are low。同时交易双方是匿名的Anonymous trading，可以很好的保护各自的隐私。一般来说，电子撮合系统ECN每天有一个固定的时间撮合买卖，没有成交的金额直接滞留到下一个交易日。由于ECN会尽量多撮合交易，但是不保证所有的交易都能成功，所以no price discovery。Price discovery是指购买量大于卖出量时，价格会上升；购买量小于卖出量时，价格会下跌。

给大家举一个比较好理解的例子—相亲系统。相亲一定是匿名的，有专门的媒人负责撮合（brokers），相亲也不保证每个人都可以找到老婆或老公，no price discovery。