今天大盘一片惨绿，上证下跌117.45点，跌幅为4.11%，深证下跌581.17点，跌幅为5.28%，两市均拉长稍带量的大阴线，这样的走势预示着明天将继续下跌。今天看盘的感觉就是：多头很受伤，空头很过瘾。自从4月16日股指期货上市，之后股指就一路下跌，沪深300指数从3394.57点跌到了今天的2896.86点，跌了497.71点，跌幅为14.66%。这段日子一直做空股指的空头想必已赚不少了。中国每推出新的金融产品，总会使一小部分人暴富。
A股市场中期头部已形成，完全已成空头市场。短期或有反弹，但反弹正好成了逢高减仓的机会，所以反弹后阴跌一段时间的可能性最大。估值重心已下移，在系统性风险下，再坚挺的股票迟早免不了补跌，所以目前上策就是保持现金，等待机会。
09年8月份起已没有做股票。很难找到低估的股票。在没什么好机会的情况下最好的办法就是等待。盼望着股市跌，希望跌出机会来，A股却很坚挺，一直跌不下来。各国股市也很坚挺，09年初探底后就一直上涨，几乎就是一个V型反转。我就纳闷了，危机后咋就这么快就复苏了。经验性的看法是，一般重大危机后很难出现V型反转，复苏的过程总是曲折反复。另外，09年初宋鸿兵抛出一个观点，说会有金融危机第二波，且第二波的破坏力更大，我仔细推敲了他的推断逻辑，比较可信。于是，那时对后市一直持谨慎性的看法。公司选出的500个股票（基本上代表了整个市场）在五一前的整体市盈率水平为36左右，感觉偏高，虽然中国经济增长速度快。下降到25以下进入才比较有可能获得超额收益。
查看了一下全球股市的情况。大多数股市也已连跌数天，基本上已有头部的雏形。在经济状况较好的澳大利亚、巴西、加拿大和南韩中，澳大利亚和巴西也跟随全球主要股市的步伐，加拿大和南韩情况稍好。全球股市一片哀鸿的原因初看起来是希腊债务危机所引起的，仔细推敲，其实有更深刻的原因。美元指数已创出一年来的新高，达到84.864点，伦敦金价已连涨数天，已非常接近前期高点，从目前走势来看，突破前期高点是板上钉钉的事。美元和黄金的走强反映了全球资金避险的需求。
目前关心的首要问题是，金融危机第二波的冲击是否真的要来？
先探讨一下希腊债务危机。
2001年，以希腊当时的经济状况是进不了欧盟的，高盛跟其做了一笔CDS交易，帮其掩盖了债务，使其达到了进入的条件（欧元区成员国必须将政府财政赤字占国内生产总值的比例控制在3%以内，公共债务的比例必须控制在60%以内）。当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%，远远超过欧盟规定的3%以下。掩盖的债务是不会消失的。希腊是个靠旅游和农业支撑的国家，受外部因素影响较大，本身并不富有，但却实行了与自身实力不相符的高福利政策。从上世纪80年代始，希腊政府就过量增加公共支出，过度提高工资和养老金等福利待遇，令财政不堪重负。希腊在进入欧元区后，利率降到了和德国一样的水平，这引发了大规模的投资和消费热潮，财政重负更加不堪。在美国次债危机影响下，本身的毛病一下子凸显了出来。09年希腊财政赤字是GDP的13.6%，是08年水平的三倍；公共债务占GDP的比例达到113%。到今年2月份，希腊的债务总额高达2940亿欧元，希腊人口大概是有1100万左右，也就是说每一个希腊公民事实上目前是背负着2.67万欧元（相当于折合成人民是24万左右）的债务。希腊债务危机爆发后，德国法国迟迟没有下定决心施于援手，因为西班牙、爱尔兰和葡萄牙（看表一）等很有可能重蹈覆撤，果真如此的话，整个欧盟将会陷入危机。
日前欧盟和国际货币基金组织本已表示同意向希腊提供1100亿欧元贷款援助，但有附带条件是希腊当局能够大幅度紧缩开支。欧盟的要求合情合理，希腊不自我救赎的话，再多的贷款也无用。有点不可思议的是，一直享受高福利社会保障制度的希腊民众坚拒改革。由俭入奢易，由奢入俭难呀。因为强烈反对希腊议会即将通过的财政赤字预算缩减法案，5月5日雅典举行的大罢工最终演变成了严重暴力冲突事件（跟97年韩国金融危机举国上下共度难关的情况形成强烈对比）。
希腊债务危机似乎形成了死结。这无疑让市场陷入恐慌，因为希腊无解的话，危机会迅速蔓延开来，西班牙、爱尔兰、葡萄牙、英国和意大利等将会相继陷入泥潭，整个欧洲的经济复苏不仅面临夭折，且会陷入更大的经济危机中。在这种担忧中，欧洲各国股市大跌，欧元急速贬值。因为欧元在美元指数的比重为4成多，所以美元指数急速上升。
希腊危机会影响到美国吗？摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli给出了答案。他5月6日下午发布报告称，希腊债务危机未来两年可能损伤美国经济增长、物价和利率。具体看，欧元每贬值10%，将破坏美国出口，增加进口，并在两年内致使美国GDP增长萎缩0.3个百分点。
个人觉得，希腊债务危机带来的影响不止这些，因为美国本身有着不可调和的毛病。
下面再探讨美国的情况。

……（待续）

表一 排名较前的世界各国09年赤字一览表

略

            数据来源：根据各大报刊和网站数据整理而成。



（2010-5-6）
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