【作者】：平安证券
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A股估值报告（20100802）
􀂄 上周反弹行情延续，市场处在方向性选择的敏感阶段，我们认为短期内市场调整
的可能增大。
1、欧美经济数据喜忧参半，上周外围市场呈现震荡调整走势。上周公布的欧美宏观经济数据喜忧参半。
美国新屋销售量超预期，但是消费者信心、耐用品订单和GDP 增速数据都不及市场预期，特别是美国
GDP 增速较预期低0.3%。 欧洲的情况稍好，欧盟经济信心指数超预期，较预期值增加了2.2，是自08
年3 月以来的最好表现，但是欧盟的失业率仍在10%的高位，意大利的CPI 数据超过市场预估值0.4%，
喜忧参半的经济数据影响了投资者对经济复苏前景的信心，上周欧美股市没有延续前一周的活跃表现，
呈现震荡调整的走势。
2、上周央行对我国二季度宏观经济的表述显现政策面维稳的基调。上周三，央行发布《2010 年二季度
中国宏观经济形势分析》报告，报告指出尽管国内经济增速的回落，但经济基本面依旧良好，经济结构
调整有利于未来经济健康持续地发展，另外由于我国出口弹性较小并且对外出口的依存度也有减小的趋
势，欧债危机对我国经济的影响并不大。我们对报告的解读分成两个层面，首先在政策面上，央行的报
告表述依然强调政策面“稳”的基调，而且目前我国经济基本面并没有明显趋弱的迹象，所以我们认为
未来出现更松或更紧的政策调控的可能性进一步减小。