企业绩效中的高管-员工薪酬激励与公
平研究——基于 A 股制造业上市公司经
验数据
仲任
广东财经大学国民经济研究中心
摘 要：
高管—员工薪酬差异对企业绩效的影响是企业理论重要内容, 它通过薪酬激励
与薪酬公平机制影响企业绩效, 代表性理论有锦标赛理论和行为理论。 本文利用
2015 年中国 A 股制造业上市公司数据, 对高管—员工薪酬差距与企业绩效相关
性进行了实证研究, 并对相关理论进行验证。 研究结果表明, 薪酬差距与企业绩
效是二次曲线的关系, 即倒 U 型曲线的关系; 它表示存在一个最佳薪酬差距比例,
在该比例之前薪酬差距的扩大对企业绩效具有正向作用, 而当超过这个比例时,
企业绩效会随着薪酬差距的扩大而下降, 此时呈现负向作用。 显然, 中国制造业
数据不直接支持锦标赛理论和行为理论。 最后, 本文提出了综合这两个理论的解
释框架。
关键词：
薪酬差距; 高管薪酬; 企业绩效; 制造业;
一、 引言
近年来, 随着资本市场的迅猛发展, 证监会对上市企业信息披露的要求愈加严
苛, 因而高管“天价” 薪酬在公众面前不断曝光, 引起了社会的广泛关注。 2014
年年报披露上市公司高管共获得薪酬近 146 亿元, 同比涨幅 8. 9%, 大部分公司
高管薪酬均呈现上升趋势, 但“穷庙富方丈” 现象屡见不鲜, 随着公司利润下
滑, 不少上市企业高管薪酬却依旧上涨。 按照锦标赛理论, 高管与员工薪酬差距
现象是企业的一种激励机制, 其可以刺激员工以进入管理层为目标提高劳动效
率。 但也有学者认为, 高管与普通员工薪酬的不平衡会损伤员工的劳动积极性,
产生生产反作用现象。时至今日, 学术界仍没有就该问题达成一致共识。基于此,
探究企业高管、 普通员工薪酬差距与经营绩效间的关系不仅能推进我国薪酬管理
理论的发展, 也有利于客观评价我国薪酬制度, 引导企业形成有效的薪酬决策
与管理。
二、 文献评述