全球：经济入冬？
..美国：衰退的可能性
..中国：通胀仍是首要目标
..欧元区：危机蔓延
..新兴市场：投资机会显现
最近一段时间各主要经济体的基本面表现还很难说是不
是会再次进入衰退，但对经济体本身的损害无疑已经造
成了。西方主要经济体增长再次失速。


尽管此前的货币政策刺激已经推动全球经济从堪比大萧
条的经济衰退中走了出来，但其恐怕难以推动经济运行
恢复正常水平。复苏前景日益黯淡，主要经济体的结构
性问题日益凸现，而同时其应对经济突发事件冲击的能
力已经非常低下。减债压力仍然沉重的背景下，上半年
高油价对私人部门消费的影响较正常情况下更为严重。
此外，对于联储低利率政策，美国消费者也未能如预期
焕发消费热情。


欧债危机蔓延至意大利在很大程度上是市场对欧盟各国
之间政治协调缺乏信心和担心欧元崩溃所致。


抑制通胀仍然是中国决策层的政策重心所在。经济增速
温和放缓。消费物价指数未来可能缓慢回落。对紧缩过
度的担忧是过虑了。央行可以通过公开市场操作投放流
动性甚至下调准备金率来应对可能出现的货币市场流动
性紧缩冲击。增长方面，汇丰制造业采购经理指数趋稳
也显示不会出现增长超调的状况。此次扩大准备金计提
范围至保证金存款应是央行本轮紧缩周期的最后一击。


全球（第2 页）

美国（第4 页）

中国（第6 页）

欧元区（第8 页）

新兴市场（第10 页）

汇率展望（第12 页）

主要短期利率预测（第14 页）

主要货币汇率预测（第15 页）

全球主要经济指标预测（第16 页）

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