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2023 年 05 月 1 0 日
科大讯飞(002230. SZ)
公司动态分析
星火燎原起、 AI 场景落
证券研究报告
新兴计算机软件
投资评级 买入-A
维持评级
6 个月 目 标价 88. 1 6 元
股价 (2023-05-09) 64. 28 元
交易数据
总市值(百万元) 1 49, 327. 86
流通市值(百万元) 1 36, 778. 54
总股本(百万股) 2, 323. 08
流通股本(百万股) 2, 127. 86
1 2 个月 价格区间 31 . 1 /69. 3 元
股价表现
资料来源： Wi nd 资讯
升幅% 1 M 3M 1 2M
相对收益 0. 5 41 . 0 75. 4
绝对收益 -1 . 9 38. 5 79. 3
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星火大模型发布， 积极掌握 AI 源头技术
2023 年 5 月 6 日 ， 公司成功举办“讯飞星火认知大模型” 成果发布
会。 讯飞星火大模型是公司面向通用人工智能的技术探索， 也是对标
海外头部产品如 ChatGPT 的技术演进。发布会主要展示了星火大模型
的七大能力： 多风格、 多任务长文本生成； 多层次、 跨语种语言理解；
泛领域、 开放式知识问答； 情境式、 思维链逻辑推理； 多题型、 可解
析数学能力； 多功能、 多语言代码能力； 多模态输入和表达能力。
围绕 1 +N 大模型体系， 首发四类应用场景
结合公司在垂直行业多年的深耕优势和产品， 公司此次发布会了搭载
星火大模型的四大类应用产品。 分别为： 1 ） AI +教育： 发布搭载星火
大模型的 AI 学习 机新品， 实现中英文作为的自 动化批改； 2） AI +办
公： 发布搭载星火大模型的智能办公本， 实现会议语音转写和纪要的
语篇规整和一键成稿； 3） AI +汽车： 发布搭载星火大模型的汽车座舱
人机交互系统， 提供多轮、 多人、 多区域、 多模态的智能汽车人机交
互范式； 4） AI +数字员 工： 发布搭载星火大模型的 AI 虚拟数字助手，
实现导购、 线上营销等多种功能， 以及实现工作流程的自 动化（RPA）。
未来， 讯飞还将探索星火大模型在医疗、 智慧城市、 司法、 工业等场
景下的落地产品。
我们认为， 大模型能力和垂直场景的结合才能凸显相应的竞争优势，
讯飞在教育、 医疗、 消费者业务等领域深耕多年， 掌握了大量垂直行
业的专业数据， 有助于实现模型的产品级应用， 从而真正跑通大模型
的商业模式。
投资建议：
科大讯飞作为国内人工智能产业的领军企业， 当前正处于人工智能战
略 2. 0 阶段， 逐步形成“数据-算法-产品” 的闭环， 有望摆脱以项目
制、 定制化为主的商业模式， 依托 GBC 联动的发展战略， 实现人工智
能技术的规模商用。 另 一方面， 公司依托通用认知智能大模型——星
火大模型， 实现垂直领域的场景和产品落地， 有望进一步提升自 身竞
争 优 势 。 我 们 预 计 公 司 2023/24/25 年 实 现 营 业 收 入
256. 0/328. 8/41 8. 2 亿元， 实现归母净利润 1 6. 6/23. 9/30. 2 亿元。
维持买入-A 的投资评级， 给予 6 个月 目 标价 88. 1 6 元， 相当于 2023
年 8 倍动态市销率。
风险提示： 技术研发进度不及预期； 客户需求不及预期； 供应
链风险。
-14%
-4%
6%
16%
26%
36%
46%
56%
66%
76%
86%
2022-05 2022-09 2022-1 2 2023-04
科大讯飞 沪深300