据1月下旬至2月22日数据公布的美联储褐皮书显示，美国经济这期间继续逐步复苏，大部分地区“以适度至温和速度扩张”，汽车、科技与物流服务需求更旺，但贷款需求仍持平，价格压力仍平缓。
经济增长

褐皮书显示，除波士顿与芝加哥联储辖区增长缓慢外，没有一个地方联储所在地区经济收缩。

12个美联储辖区的报告表明，自上次（1月）褐皮书公布以来，经济活动普遍以适度至温和的速度扩张。

虽然2012年第四季度美国GDP环比仅增长0.1%，远低于预期的0.5%，但褐皮书预计，在近零利率和QE帮助下，经济仍会保持逐步复苏趋势。

法国巴黎银行驻纽约经济学家Yelena Shulyatyeva评论称

对联储来说这是缓慢的进展，还不足以改变购买资产的速度。

增长动力

与1月一样，褐皮书再次提到房地产与汽车销售两大提振因素。

几乎所有联储辖区的住宅房产市场都表现强劲，全国大部地区房价上涨、存量房减少。多数辖区汽车销售势头强劲或稳定。

褐皮书称

多数地区制造业温和好转。

福布斯指出，2月是美国汽车业开心的月份，克莱斯勒销售额创五年新高，福特则是六年来最高。通用汽车的管理层表示，汽车业与房产一道帮助美国经济走出了困境。

总体来看，汽车制造商、食品生产商和住房建筑商的强劲需求带动了制造业整体好转。

价格压力与劳动力市场

褐皮书称，大部分地区价格压力温和，工资压力大体有限。

价格压力仍然温和，除了特定原材料价格上涨外，多个联储辖区的零售价格略有上涨即使一些输入成本上升，大多数辖区并未计划上调售价。

褐皮书称，多个地区汇报企业用工有限，大多数辖区劳动力市场“温和”好转，不过有些特种技工短缺的迹象。

QE难题：信贷增长

美联储主席伯南克通常不会正面回答QE是否可以创造数千就业岗位进而促进经济增长，但2月褐皮书承认，尽管“流动性充裕”，贷款需求增长还在原地踏步，因为银行家

要向质量高的企业贷款申请方提供贷款，面临贷款机构之间的激烈竞争，社区银行面临小企业和汽车贷款领域越来越多的竞争。

福布斯评论认为，货币政策通常是用金融渠道发挥作用，低利率应该刺激贷款，进而刺激消费与企业用工。

但如果贷款需求仍然持平，银行就难以找到高质量的借款方，QE与近零利率对经济的促进作用就会很小。

零售增长：奥巴马之过？

褐皮书承认零售销售下滑，称，

许多联储辖区评价，薪资税优惠的节日到期和《平价医疗法案》已经抑制了零售增长。

CNBC高级经济报道记者Steve Liesman评论称

这是褐皮书连续第二次显示，企业抱怨，《平价医疗法案》在减少国家的就业。

以下为褐皮书全文。