行业低位运行格局延续，转型趋势日益明显，后市子行业运行将呈现较大差异

 需求端：国内 经济增速稳中趋降， 大宗化学品的进口替代基本结束， 需求缺乏整体性趋势；海外美国
经济复苏态势确立，欧洲、 日本经济底部整理
 供给端： 2010 年启动的新一轮产能扩张已进入尾声，但新增产能仍处于释放期，环保因素将成为影
响供给端格局的重要变量； 海外非常规油气资源的开发使得国内部分化工子行业的竞争力相对下降
 供需小结：行业总体仍处去产能周期，大宗同质化产品价格上涨受制于产能过剩（ 客观上对于偏下游
行业较为有利）， 子行业运行将呈现较大差异，需要自 下而上进行筛选

 在不确定中寻找确定性，转型大背景下，立足三个视角筛选“向上”子行业

 供给端格局优化（环保、 安全等因素）： 农药、 MDI 、染料、 民爆等
 需求端有增量（行业需求增长或通过技术突破实现进口 替代）：农药（部分品种）、 MDI 、电子化学
品、 功能薄膜等
 同 质化程度较低的偏下游产品：农药、功能薄膜、电子化学品、胶粘剂等
 适当关注部分强周期子行业的阶段性机会：需结合产品过剩程度和促发因素进行判断