未来10年 7潜在金融泡沫 富比世示警
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2009-12-21
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中国时报

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【黄文正／综合报导】




　过去十年，网络、
房地产和金融服务业泡沫先后被戳破，许多投资人苦不堪言。美国《富比世》杂志警告，随着全球经济复苏，投资人需留意未来十年七大潜在金融泡沫风险，这七大泡沫包括黄金、中国房市和股市、新兴市场、美国国库券、大学学费、指数股票型基金以及铜价。

　《富比世》指出，非要把投资价值膨胀至泡沫破灭为止，这正是华尔街的老毛病。展望未来，着眼长期绩效的投资人，应留意以下七大潜在金融泡沫：

　金铜超涨 中国新兴市场风险大

　一、黄金：二○○○年至今，金价已飙涨近三倍，主因是投资者预期美元持续走贬、通膨升温，黄金被视为最佳避险投资。不过黄金是无实质收益的资产，金价已沦为数字追逐游戏，投资人需慎防「超涨」风险。

　二、中国房市和股市：中国经济快速成长颇似当年日本和美国市场崩溃前的情况，中国政府负债已达ＧＤＰ的七○％，但为促进国内投资，政府蓄意压低人民币汇率，「人为」膨胀资产和股市价格。

　三、新兴市场：二○○九年投资新兴市场收获丰硕，一档追踪巴西股市的ＥＴＦ（指数股票型基金），今年大涨近一二五％，但巴西整体经济成长未如预期。另外，
俄罗斯经济今年负成长，但一档ＥＴＦ却暴涨逾一三五％。想投入剧烈波动的新兴市场，现在或许不是好时机。

　四、美国国库券：美国政府举债救市、财政赤字创纪录，可能导致国库券泡沫化。投资人不计成本抢进，美国短期公债殖利率已跌至负值。

　美国国库券、ＥＴＦ 投机炒作

　五、大学学费：过去廿年，美国大学学费涨幅比通膨快一倍。全美逾六十所大学院校一年学费超过五万美元，平均每位大学
毕业生欠下二万美元助学贷款债务。由于家长经济拮据，校方可能被迫删减福利措施，部分大学更可能关门大吉。

　六、ＥＴＦ（指数股票型基金）：二○○四年迄今，全球ＥＴＦ数量已从一百五十二档倍增至七百六十档。ＥＴＦ已沦为投机炒作的市场，某些投资公司更以高于同业四倍的
手续费推销ＥＴＦ。ＥＴＦ被列入可疑
金融产品的时间应该不远。

　七、铜价：铜价从二○○四年的每磅一千五百美元，跳升至二○○七年的近四千美元，二○○八年虽一度跌落二千美元，很快又弹回景气繁荣时的水准。面对投机炒作，投资人要有价格崩跌的心理准备。