油化工业


研究机构：海通证券 分析师：邓勇 撰写日期：2011-01-12





海关总署公布了12月份原油、成品油进出口数据


12月我国进口原油2086万吨,环比基本持平(11月原油进口量为2091万吨);原油进口单价82.90美元/桶,较11月单价上涨5.65%,为2010年进口单价最高的月份。


在成品油出口量方面,12月我国成品油出口189万吨,环比下降9.13%;在出口单价方面,12月成品油出口单价642.01美元/吨,环比上涨5.36%。


2010年,我国共进口原油2.39亿吨,同比上涨17.44%(2009年我国原油进口量为2.04亿吨);原油年进口单价为76.61美元/桶,同比上涨29.26%(2009年我国原油进口单价为59.35美元/桶)。2010年,我国共出口成品油2690万吨,同比上涨7.43%;成品油出口单价为634.27美元/吨,同比上涨26.59%。


主要结论:


2010年12月我国原油进口单价达到82.90美元/桶的高点,使得炼厂面临较大成本压力。但在12月22日成品油价格提价后,我们预计1月国内炼厂仍有望获得稳定盈利。


12月石化产品价差继续回升,有助于化工业务盈利的稳步提升。


2010年我国原油进口量达到2.39亿吨,同比增长17.44%;原油进口量继续快速增长,使得我国原油对外依存度提升。在2009年我国原油对外依存度超过50%后,2010年我国原油的对外依存度有可能超过54%。


原油价格上涨提升上游业务盈利能力;四次调价保证了炼油业务获得稳定盈利;化工产品价差扩大提升了化工业务盈利能力。我们预计2010年中石化、中石油业绩将明显提升,预计两公司2010年EPS分别为0.82、0.72元。目前两家公司股价具有估值优势,维持对两家公司的“增持”投资评级。