汽车和汽车零部件行业


研究机构：瑞银证券 分析师：彭子 , 潘嘉怡 撰写日期：2011-01-13





汽车需求:周期波动的可选消费品


作为单价较高、消费流程复杂的可选消费品,乘用车消费的周期波动性远高于一般消费品。2009年以来,受政策推动,乘用车消费的上升态势更是大幅高于同期社销总额的增长。


中国汽车消费方兴未艾:从千人保有量看未来


2007-2009年中国汽车千人保有量分别为33、38和47辆,我们估算2010年将增加至57辆,我国仍处于韩国1988-1989年的水平。在低人均保有量、高经济增长背景下,汽车需求自然增长仍为可观,中国汽车消费需求方兴未艾。


中国汽车需求结构:中西部增长快于东部沿海,二三级市场成增长焦点


分地区看,各地人均保有量差异很大,2009年北京为每千人210辆,沿海发达省份在55-80辆之间,中西部省份只有25-30辆。从市场层级看,一级市场需求增长趋于平稳,二、三级市场处于高速增长阶段。我们预计,未来国内汽车市场的高速增长区域将集中在中西部以及一级市场以外的区域。


汽车零售行业:从“碎片化”到集团化、专业化


估计中国前3大零售商贡献度不到3.5%,前10大零售商贡献度不到7%,市场集中度低下。当前极低的市场集中度表明中国汽车零售市场远未成熟,大型零售商集团能够通过资源整合、增加与厂商的话语权,同时降低管理成本、增强抗风险能力、塑造服务品牌,未来将较中小零售商获得更快的增长速度,零售行业“强者愈强”的趋势也将在汽车零售行业得到印证。