煤炭开采业


研究机构：国金证券 分析师：郝征 撰写日期：2011-01-16





本周投资策略


本周基本面继续向好――国内现货煤价稳中有升、亚太煤价持续上扬。火爆的亚太市场对于国内煤价的拉动作用刚刚起步。尤其在年底合同煤价初调之时,二次调价时机尚需等待。在基本面真空期,煤炭股估值波动更多超越基本面而取决于宏观政策与资金面的博弈。


短期推荐组合主要以煤气化、西山煤电为主。根据国金模型,1月14日板块平均PE对应2010年20.93x、2011年16.04x,平均PB4.87x。12月底至今行业内16家重点公司的估值波动区间约为:【上限2010年22-23x、2011年18-20x;下限2010年15-16x、2011年11-12x】。


一周行业简评(1月7日―1月14日)


重点监测煤炭价格综述:国内冶金煤成交活跃,其中部分炼焦煤价格继续上涨,广州港动力煤价格出现止跌回升,6000大卡秦皇岛动力煤价格上涨至1230元/吨(+20元/吨)。


下游运行状况:天气好转、吞吐量攀升带动港口库存继续下降。但电厂存煤天数依旧合理。1月14日,秦皇岛库存继续下降,已下降至700万吨以下。本周大型电力企业上电、浙电、粤电存煤数量分别为56、207、120万吨,三家电厂存煤可用天数分别为11.9、17.1、21.1天。上电、浙电存煤可用天数环比分别下降了5.6天、4.1天,而粤电却增加了4.9天澳洲矿商推迟履约、国际煤价快速上涨:必和必拓、力拓推迟履约,日本钢铁商转向中国、印度求购,带动中印出口离岸价大涨。根据HCCPeakDownsRegion数据,1月12日中国CFR出口价格已达290美元/吨,环比上涨5美元/吨。印度CFR价格也大涨11美元/吨至337美元/吨。同时,澳大利亚的炼焦煤FOB价格也大涨10美元至320美元/吨。


亚太动力煤价格已超过136美元:globalcoal显示,1月14日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤周指数已超过136美元达136.3美元/吨,较上周继续大涨近7美元/吨。


近期重要观点回顾


《2011年焦煤价格上涨如期而至》――西山煤电提价公告点评


一周重大事件综述


“十二五”期间,新疆将从原来的储备煤炭基地,正式成为我国的第十四个大型煤炭基地。同时“十二五”我国大型煤炭基地产量占到煤炭总产量的90%。我们曾在2010年初的专题报告《黄金十年大幕开启、新疆乌金熠熠生辉》中详尽阐述了新疆能源产业的现状和发展。铁路运力方面的制约预计在2015年才能有所突破,综合预测,2010-2015年新疆煤炭产量将从1.14亿吨上升至1.9亿吨,调出量从3000万吨上升至1亿吨。


太(原)中(卫)银(川)铁路正式通车,年货运设计能力6000万吨。


2011年全国主要运煤线仍为大秦铁路,年煤炭运量预计增能5000万吨,达到4.5亿吨。运力失衡仍将集中在中部、蒙东、蒙西和陕西部分地区。


露天煤业(000128.sz)本周公布2010年度业绩预告修正公告:净利润比上年同期增长幅度由原预计20%-40%上调为40%-60%。我们预计2010-2012年公司实现EPS为1.107元/股、1.319元/股、1.657元/股。


我们正在关注的


各煤炭产业集团“十二五规划”;年报高送转动态