《“中”“华”“4G”谈——下一代无线蜂窝网LTE发展现状及投资策略》

2011年11月21日发布的行业深度研究报告，全文88页，质量挺高的，目录如下
1． 本文要点。。。。。。5
2． LTE是什么，是4G吗？。。。。。。 8
2.1 LTE的前世今生。。。。。。8
2.2 LTE FDD 和 LTE TDD的差别。。。。。。 12
3． Why LTE？。。。。。。16
3.1 智能终端占比提升导致数据流量增大，要求更快网络。。。。。。 16
3.2 新业务需要更高速率网络。。。。。。17
3.3 运营商需要提升数据业务比重来维持总体ARPU值。。。。。。19
4． LTE发展的现状及预测 。。。。。。27
4.1 标准的准备：LTE Rel.8 2009年初冻结，Rel.10 2011年9月完成。。。。。。27
4.2 频谱的分配或竞拍情况：大部分欧美国家频谱拍卖已经结束, LTE TDD有望超越WiMAX成unpaired频段新宠 。。。。。。 28
4.3 基带芯片成熟度及预测：预计2011年年中-2012年年中会是LTE终端芯片量产的高峰，TD-SCDMA/LTE TDD多模芯片成熟尚待2013年。。。。。。31
4.4 终端多样性及预测：路由器和数据卡已有较多可选品种，前期终端丰富度已经足以支持LTE初期建网，后续会陆续有明星终端出现。。。。。。34
4.5 主设备商参与程度：主设备商产品全部支持，适应不同演进路线。。。。。。36
4.6 现有LTE网络情况：全球主流无线运营商均在进行LTE建网或投资。。。。。。43
4.7 结论：预计国际电信市场LTE FDD建设将在2012-2014年大规模展开,而LTE TDD的建设将至少在2013年之后。。。。。。46
5． LTE标准带来的产品链上各环节的改变。。。。。。46
6． 面对未来的LTE建设，预计全球运营商资本开支维持年4%-6%左右增幅。。。。。。47
7． 看好“中华”，中兴市场份额与其技术地位不相符，理应获得高增长。。。。。。49
8． 对应A股投资策略及盈利预测。。。。。。59
附录
     （1）各3G技术简介
     （2）3GPP组织介绍
     （3）List of United States wireless communications service providers
     （4）Verizon 3G网络部署地区
     （5）AT&T大事节点
     （6）美国700Mhz频谱拍卖情况
     （7）欧洲及其他国家2.6GHz频谱拍卖情况
     （8）详细运营商名录

《2012 年关注四大结构性热点：光通信、北斗产业、智能终端和移动互联网》

2011年12月23日发布的行业深度报告，全文46页，目录如下：
一、2012年通信设备行业受益宽带网络建设，业绩将好于2011年 ................................................................. 1
2011年通信设备行业在全球经济风雨中保持稳定增长 ............................................................................... 1
2012年展望：国际、国内行业环境都将利于国内设备商 ........................................................................... 4
前三季度通信设备上市公司业绩有所下滑，2012年业绩仍保持乐观 ....................................................... 6
二、2012年通信服务行业总体业绩有望加速增长 ............................................................................................... 8
2011年行业整体情况：收入稳定增长，移动3G用户快速发展 ................................................................ 8
2012年行业整体展望：通信服务行业整体增速加快 ................................................................................. 10
通信服务行业上市公司总体情况 ................................................................................................................. 13
三、重点成长型子行业：光通信、北斗产业、智能终端和移动互联网 .......................................................... 14
光通信：受益光纤宽带网络建设，未来2-3年增长确定性最强 .............................................................. 14
北斗产业：未来十年大产业，黎明时分静待爆发 ...................................................................................... 19
智能终端：通信消费产品热点，高增长态势确定 ...................................................................................... 24
移动互联网：乘风破浪，势不可挡 ............................................................................................................. 26
四、行业估值及投资机会 .................................................................................................................................... 31
通信设备行业目前估值较低，维持增持评级.............................................................................................. 31
通信行业2012年投资机会 ........................................................................................................................... 33
五、重点推荐公司 ................................................................................................................................................ 34
中国联通：得益于3G业务，迎来业绩向上拐点 ....................................................................................... 34
中兴通讯：竞争性市场策略志在长远，未来有望进入全球前三 .............................................................. 35
烽火通信：光通信行业的龙头企业 ............................................................................................................. 36
国脉科技：高端电信网络运维服务商 ......................................................................................................... 37
新海宜：光配线+软件业务双轮驱动 ........................................................................................................... 37
日海通信：专注ODN市场，工程服务助力全面发展 ............................................................................... 38
国腾电子：北斗产业龙头公司分享行业高景气.......................................................................................... 38
鹏博士：宽带接入业务做大做强 ................................................................................................................. 39
卓翼科技：不断扩大产能，伴随核心客户业绩稳定增长 .......................................................................... 39
六、风险分析 ........................................................................................................................................................ 40

《通信：无线看用户，宽带看政策》

2012年1月31日发布的通信行业投资策略报告，全文32页，目录如下：
一、 3G 用户规模超常规发展将是2012 年国内通信业最强的主题 ........... 4
1.1 3G 业务超常规发展，用户有望接近3 亿 ............................................................... 4
1.2 3G 业务带动十二五前期电信收入增速再超GDP ................................................... 6
1.3 首推中国联通：3G 业务弹性最大 .......................................................................... 8
二、 3G 用户的爆发增长，将带来无线网络板块的结构性投资机会 .......... 8
2.1 资本开支结构性变化，无线投资加大 ..................................................................... 8
2.2 网络建设：TDS 与网络优化 ................................................................................ 10
2.3 数据流量激增驱动网络优化需求 .......................................................................... 12
三、 光通信投资自然增长，超预期因素有待政策明朗 ............................ 14
3.1 接入网投资处高位仍有增长，入户投资将成增量 ................................................. 14
3.2 3G 扩容和传输扩容推动传输网投资自然增长10%-15% ...................................... 15
3.3 宽带投资扶持政策、中移动固网受牌照监管变动固网投资明朗化将是光通信能否再次
超常规发展的最大变数 ..................................................................................................... 16
四、 用户基数提升，深度挖掘应用 ......................................................... 17
4.1 流量资费等成影响国内3G 业务发展类型关键因素 .............................................. 17
4.2 中等流量需求类业务将是国内3G 低端智能机爆发的最大受益者 ......................... 18
4.3 IPTV 市场在“光纤到户”驱动下迎来高增长 ....................................................... 19
五、 投资标的（主要是几份公司的个股报告） .......................................................................................... 21