针对考生对香港证券从业资格考试HKSI LE考试中的部分概念，持牌申请（持牌代表、负责人员、公司设立申请、收购交易买卖）中的问题，洋码头东东宝贝的山海老师经常会进行解释，现在把高频问题，策划成为：HKSI LE香港证券从业考试FAQ

    洋码头东东宝贝 考生问题：

@山海老师 请问下，老鼠仓，和扒头交易，在香港金融市场，有什么特点，怎么区别？

洋码头东东宝贝山海老师回复：

说实在的，这两种情况，的确是很难区分的，在内地，就直接合并成一种，而且直接就是违法犯罪行为，统一为“老鼠仓”。

在香港金融市场，这个处罚力度不够，两种不当交易手法，都是在《操守准则》里面定义的，就考试来讲，注意山海老师只是带你拿分，你不要追求真理，你这么记忆：

#扒头交易#

“扒头交易”指中介人或它们的雇员利用本身得知客户所进行（或将进行）的交易（例如：由中介人及委托帐户管理的基金），在客户进行交易前抢先利用自己的户口或者自己能控制的户口，进行交易，利用其所知道的信息，谋取利益。

这些活动利用客户的机密数据，为进行扒头交易的人士谋取利益而损害客户的利益。此举可能不利于客户实际支付的价格，因而减低客户的回报。

注意这里扒头交易强调中介人或雇员“得知客户某种操作”，然后利用该信息，抢先进行交易。这里并没有说明“重新分配买卖盘”。注意“重新”的意思就是没有按照时间顺序去为客户操作。

换句话说，这个人是听说了消息，但是他没有机会去操纵客户委托的资金，比如他无权去操作基金账户，他也没有办法实时的去知道客户的资金交易动向，他只是听说了一个消息，然后采取了一个动作。他得知的是二手消息，然后进行了操作。

#“老鼠仓”交易#

“老鼠仓”交易，通常涉及重新分配买卖盘，损害客户的利益以谋取个人利益。例如：

(a)客户主任虽为客户执行买盘指令，但却延迟将指令分配至该客户；

(b)如其后所购入的证券价格上升，便会将买卖盘以较低的执行价格分配至他本身的户口（或其相关户口）；

(c)再执行新的指令，并以较高价格分配至该客户。

注意这里老鼠仓，最大的特点就是重新分配买卖盘，中介人认为调整了买卖盘分配顺序，他不需要“抢先进行交易”，而是在接到客户指令后，他预计到可能的后果，例如“这个买盘很大，会让股价上升”，那么他就：1、“我”先买，2、然后再执行客户的买入指令，然后股价上升； 3、“我”再卖

那么这里有一个很重要的区别，就是这个账户是基金经理，可以直接操作的，怎么做什么时间做交易都是基金经理知道的，他不需要去听别人怎么说，因为消息就是他自己掌握的（换句话说，操作者是第一信息来源，拿到的是一手信息），他还可以多次去做这样的事情，也不需要去打听别人的消息，所以老鼠仓更为危险，获利通常也更大。

以上给的案例一定要记住，从实际操作来说，的确比较容易混淆。