关于基础设施公募
REITs
交易结构的探讨
摘要：对近期公告的基础设施公募
REITs
案例进行了研究，分析了不同交易结构中
“股+债”结构的合理性和合规性，并探讨
了贷款发放和
“私募基金
”层的合规性问题。最后，提出了
“股+债”的安排具备
节税的功能，但应当符合
“委贷新规
”和“资管新规
”的相关规定。
关键词：公募
REITs
；交易结构；私募基金；节税
2022年
8月6日，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（中国证券监督管理委员会公告〔
2020
〕54号）（以下简称《指引》），同时还发布了《关于制定
<公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）
>的立法说明》（以下简称《立法说明》）。《立法说明》中明确了公开募集基础设施证券投资基金（以下简称基础设施公募
REITs
）采用“公募基金
+基础设施资产支持证券
”的产品结构。
1.基础设施公募
REITs
实务案例
2022年
8月29日，A公司发布《
A公司关于开展基础设施公募
REITs
申报发行工作的公告》（以下简称
“《A公告》”），《A公告》披露了申报项目的初步交易结构，即采用
“公募基金
+ ...