交通运输行业2022年春季策略
交通运输行业2022年春季策略
01航空：春寒作底，逆向布局确定复苏
全球：变异病毒大流行，防疫政策导致复苏进程差异
国内航线：2020年中国早周期复苏，2021下半年曲折波动；美国持续恢复，但仍低于疫情前；
国际航线：欧美显著快于亚太，防疫政策将继续导致复苏进程差异。
中国：国内疫情“倒春寒”，出行需求受显著抑制
国内航线：自2月下旬国内多地疫情反复，国内客流3月下旬已降至不足2019年两成；
国际航线：持续严格执行“五个一”政策，国际客流仅为2019年2%。
短期：至暗时刻，一季度将再现行业性大额亏损
低周转：估算2022Q1国内ASK仅为2019年四成估算2022Q1国内客座率不足64%；
高油价：2022Q1航油价格同比+55%，较2019Q1+15%；
预计中国航司一季度将再现行业性大额亏损。
短期：动态清零，待疫情得控，大循环下仍有望超预期表现
2022年，预计国内防疫政策延续，国际放开仍将缓慢。待国内疫情得控，基本面改善有望超预期——“国内大循环”下，航司仍有望恢复一定的盈利能力。原因一：国内出行心理建设逐步完成，需求将恢复增长且集中释放 ...