环保行业之北清环能研究报告
环保行业之北清环能研究报告
一、业绩有望维持高增长，废油脂业务成长性突出
（一）2021年业绩同比增长78%，股权激励明确三年70%增长目标
2021年归母净利润同比增长78%，业绩进入景气周期。2020年以来公司通过重大资产重组先后将十方环能及新城热力注入体内，公司各项财务指标均明显反转。2021年依靠餐厨废油脂资源化业务的快速放量，公司全年实现营业收入8.27亿元（同比+138.33%）、归母净利润0.81亿元（同比+78.38%）。2021年毛利率及净利率水平分别为29.8%和9.7%，低于去年同期主要系2021年公司加大外购油脂贸易业务。公司存量业务盈利能力依旧，叠加餐厨产能及废油脂放量下公司成长性突出。
二期股权激励发布，三年业绩考核目标复合增速超70%，高成长属性突出。2022年公司通过“二期限制性股权激励方案”，向131名高层及核心人员首次授予限制性股票900万股（授予总数为1120万股），授予价格为11.02元/股。其中业绩考核目标为2022年~2024年扣非归母净利润1.8、2.7和4.0亿元（暂未考虑股权激励带来的损益），并以2021年扣 ...