被誉为工业“血管”的铜，作为一种具备高性价比的导电金属，近期在期货市场上价格持续攀升。2023年12月5日，伦敦金属交易所（LME）铜价收盘达11665.0美元/吨，相较去年年末的8781.5美元/吨，涨幅达到32.84%。

上海钢联铜事业部分析师肖传康在接受《证券日报》采访时表示：“多重因素叠加推动铜价走强。预计至2026年上半年，铜价仍具备进一步上行潜力。在此背景下，上游铜矿开采企业迎来发展机遇，而中下游加工制造环节则面临一定的成本压力。”

从供需关系来看，当前铜价上涨主要由供应偏紧与需求扩张共同驱动。肖传康指出：“在供给方面，中国铜原料联合谈判小组提出削减10%矿产产能的信号，同时LME铜库存中的注销仓单显著上升，加剧了市场对明年可能出现供应短缺的担忧。在需求端，全球能源结构转型以及人工智能算力基础设施建设带来的电力消耗增长，正持续拉动铜的消费量。”

此外，外部宏观环境也为铜价提供了支撑。中信建投证券发布的研究报告提到，美联储进入降息周期，叠加铜在全球产业链重构中所处的战略地位，使得资源相对稀缺的铜更容易获得溢价空间。

关于未来价格走势，苏商银行特约研究员付一夫分析认为：“短期内，低库存和高注销仓单将继续支撑铜价冲高；中期需关注智利等主产区复产进展、美联储降息节奏以及终端市场需求恢复情况。若供应改善或需求疲软，则价格可能在高位震荡。长期来看，随着新能源和人工智能算力需求不断释放，铜的供需或将维持紧平衡状态，价格仍有上行动能。”

国家注册审核员、广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤表示：“近阶段铜价上涨速度较快，后续不排除出现阶段性回调。但展望2024年上半年，整体价格有望再度回升。”

上游企业因铜价上涨直接受益。紫金矿业集团股份有限公司（简称“紫金矿业”）公布的2025年三季报显示，前三季度实现营业收入2542.00亿元，同比增长10.33%；归属于上市公司股东的净利润为378.64亿元，同比增幅达55.45%。根据其半年报数据，铜业务销售收入占公司总营收的27.8%。

通过多年逆周期并购与全球化资源整合，紫金矿业已在铜资源储量和产能规模方面迈入全球领先行列。其位于西藏的巨龙铜矿二期项目计划于2025年底建成投产，将成为公司未来铜产量增长的核心驱动力，大幅提升整体供给能力。

相比之下，中下游企业则承受着原材料涨价带来的成本压力。东莞市鼎通精密科技股份有限公司相关负责人在上证e互动平台回应投资者提问时透露：“公司第三季度营业收入与净利润环比有所下滑，主要原因在于汽车业务受到铜材及其他金属原材料价格上涨的影响。”

面对原材料波动，不少企业正积极应对。例如浙江三花智能控制股份有限公司相关负责人近日在深交所互动易平台表示：“公司已建立与客户联动的铜价定价机制，并通过套期保值工具有效对冲原材料价格波动带来的成本风险。”其他企业也普遍采取技术升级、流程优化、提升高附加值产品占比等方式增强抗风险能力。