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▋ 高盛研报

Goldman Sachs-10 Industry Themes for 2026 & Focus StocksGoing Forward （Mid~Year Update）-260622
高盛-2026年十大行业主题及未来关注股票（年中更新）-260622

Goldman Sachs-618 wrap： Boosted GMV with divergent ROI ondiscounts and subsidies； cosmetics outperformed-260623
高盛-618回顾：通过折扣与补贴的差异化投入回报率提升GMV；化妆品表现更优-260623

Goldman Sachs-China Cosmetics：618 pulse check： Expert calltakeaways： sound growth， more subsidies promotion supports and stable channelspending； leading local MNCs ahead-260622
高盛-中国化妆品：618脉搏调查：专家电话会议要点：稳健增长，更多补贴促销支持与稳定渠道支出；本土领先跨国公司保持领先-260622

Goldman Sachs-China Solar Expert Call takeaway：Expert expectsimproving curtailment to drive China demand inflection in 2028-260623
高盛-中国太阳能专家电话会议纪要：专家预计弃电改善将推动2028年中国需求拐点-260623

Goldman Sachs-CHINA PROPERTY WEEKLY WRAP：Week 25 Wrap~Marketactivities saw pullback on holiday impact but underlying momentum remainedsteady-260623
高盛-中国房地产周报：第25周回顾——市场活动受假期影响回落但基本势头保持稳定-260623

Goldman Sachs-China Spirits Tracker： Dragon Boat Festivalsell~through lapping low base but demand remained polarized across pricing tier；More resilient-260622
高盛-中国白酒追踪：端午节销售在低基数上增长，但各价格带需求持续分化；更具韧性-260622

Goldman Sachs-China Matters：All About Tech-260622
高盛-中国观察：聚焦科技-260622

Goldman Sachs-China： Augmented fiscal deficit tightened furtherin May-260623
高盛-中国：广义财政赤字五月进一步收紧-260623

Goldman Sachs-Asia Economics Analyst：Food inflation inASEAN~When oil shock meets El Ni-o-260622
高盛-亚洲经济分析：东盟食品通胀——当石油冲击遇厄尔尼诺-260622

Goldman Sachs-DEMOGRAPHICS TO DEMAND：How Aging and DecliningPopulations Will Drive Product and Company Demand Tailwinds Headwinds-260622
高盛-从人口统计到需求：老龄化和人口减少将如何推动产品与公司需求的顺风与逆风-260622

Goldman Sachs-GLOBAL MARKETS ANALYST：Where the AI Boom StandsNow—Markets Ahead of the Macro-260622
高盛-全球市场分析：人工智能热潮现状——市场领先宏观-260622

Goldman Sachs-Global Weekly Kickstart：Global equities extendgains as Middle East de~escalation continues-260622
高盛-全球每周速览：随着中东局势缓和，全球股市延续涨势-260622

Goldman Sachs-Global Automobiles：Clear sign ofre~electrification； updating the GS Electric Vehicle Sentiment Map-260623
高盛-全球汽车：再电气化的明确信号；更新高盛电动汽车情绪地图-260623

Goldman Sachs-Global： GS Economic Indicators Update： FinancialConditions Continue to Ease in South Korea-260622
高盛-全球经济指标更新：韩国金融条件持续宽松-260622

Goldman Sachs-Global Views：More Crude，Less Concern-260622
高盛-全球观点：更多原油，减少担忧-260622

Goldman Sachs-Power Tracker： US Markets Tightening Into Summer，Only Marginally Eased by Coal Power Policy-260622
高盛-电力追踪：美国市场夏季趋紧，煤电政策仅轻微缓解-260622

Goldman Sachs-GOAL KICKSTART Tailwinds from lower oil， headwindsfrom front~end rates uncertainty-260622
高盛-目标启动：来自低油价的顺风，来自前端利率不确定性的逆风-260622

Goldman Sachs-US Tariff Impact Tracker： China Imports Down inthe Latest Week， Tougher Comps Expected Next Week-260622
高盛-美国关税影响追踪：最近一周中国进口下降，预计下周同比压力加大-260622

Goldman Sachs-US Economics Analyst：Mid~Year Inflation Outlook：Oil and AI vs. Wages and Rent-260622
高盛-美国经济分析：年中通胀展望：石油与人工智能对阵工资与租金-260622

Goldman Sachs-Americas Healthcare： Biotechnology： Takeaways fromour lunch with Endocrinologist on key launches， recent data-260622
高盛-美洲医疗保健：生物技术：与内分泌学家午餐会要点：关键产品上市及近期数据-260622

Goldman Sachs-AMERICAS TECHNOLOGY： HARDWARE，Traditional &accelerated servers： An industry primer-260622
高盛-美洲科技：硬件，传统与加速服务器：行业入门-260622

GS-Tencent Holdings (0700.HK)_ Weixin AI agent begins pilottesting phase; a measured approach; Buy-260623
高盛-腾讯控股（0700.HK）：微信AI代理开启试点测试阶段；审慎推进；买入-260623

Goldman Sachs-IMPACT Therapeutics （7630.HK）An SL~focusedprecision oncology biotech company-260623
高盛-英派药业（7630.HK）一家专注于合成致死的精准肿瘤学生物技术公司-260623

Goldman Sachs-TRACKING U.S. SUPPLY CHAIN CONGESTION GS SupplyChain Congestion Scale： June 22nd； Index Lower W W， Bottleneck Scale Unchangedat ‘2’-260622
高盛-跟踪美国供应链拥堵：高盛供应链拥堵指数，6月22日；指数周环比下降，瓶颈指数维持“2”不变-260622

Goldman Sachs-Korea Views： Korea—Riding Stronger and Longer AITailwinds-260622
高盛-韩国观点：韩国——乘更强更长的人工智能顺风而行-260622

Goldman Sachs-South Korea： Acceleration in Early June Exports，Boosting the Trade Surplus to a Record high-260622
高盛-韩国：6月初出口加速，推动贸易顺差创历史新高-260622

▋ 摩根士丹利研报

MS-MLCC Super Cycle-260622
摩根士丹利-MLCC超级周期-260622

MS-MLCC Super Cycle - The Other Al Squeeze-260622
摩根士丹利-MLCC超级周期——另一场铝挤压-260622

Morgan Stanley-A picture is worth a thousand words-260622
摩根士丹利-一图胜千言-260622

Morgan Stanley-Asia：Three Actionable Ideas-260621
摩根士丹利-亚洲：三个可操作的想法-260621

Morgan Stanley-Global Macro Commentary June 22： HawkishExpectations Remain in Focus-260622
摩根士丹利-全球宏观评论6月22日：鹰派预期仍受关注-260622

Morgan Stanley-Global Economic Briefing：The Global 360-260622
摩根士丹利-全球经济简报：全球360度-260622

Morgan Stanley-Beijing Will Fine~tune， Not Pivot-260621
摩根士丹利-北京将微调，而非转向-260621

MS-Semiconductors Weekly Earnings Week 8 MU & CBRSPreview-260622
摩根士丹利-半导体行业周度盈利报告第八周：美光科技与CBRS预览-260622

MS-Yageo Corp. - Asia Pacific Pricing Power Arriving Faster andStronger Than Expected-260622
摩根士丹利-国巨公司——亚太地区定价权到来速度与力度超预期-260622

Morgan Stanley-Greater China Technology Semiconductors MCU：Supply tightness may drive prices up further-260621
摩根士丹利-大中华科技半导体MCU：供应紧张或进一步推高价格-260621

Morgan Stanley-Monster Beverage Corp（MNST.US）The Price is Right：Confirmation of a Red Bull US Price Increase is a Positive Short~Term， but AlsoLonger~Term for Sustained Category （and MNST） Growth-260622
摩根士丹利-怪物饮料（MNST.US）价格合理：确认红牛美国提价短期利好，亦利好品类（及MNST）长期持续增长-260622

Morgan Stanley-New Chair， New Chapter-260621
摩根士丹利-新任主席，新篇章-260621

Morgan Stanley-Walmart Inc（WMT.US）Do Negative Store~Only CompsMatter？ No， Not Really， Maybe One Day-260622
摩根士丹利-沃尔玛（WMT.US）仅负面门店可比销售额重要吗？不，并非如此，或许有一天-260622

Morgan Stanley-Soitec SA （SOIT.PA）Bernin site visit： operationslook better than the numbers suggest-260622
摩根士丹利-索泰克股份公司（SOIT.PA）贝尔南现场参观：运营状况优于数字所显示-260622

Morgan Stanley-US Rates Strategy：Get Ready For the Noisiest USFront End In a Generation-260622
摩根士丹利-美国利率策略：为一代人以来最嘈杂的美国前端市场做好准备-260622

Morgan Stanley-US Equity Strategy：Weekly Warm~up： Mixed Messagesas Warsh Pushes for Fed Credibility-260622
摩根士丹利-美国股票策略：每周热身：信号混杂，沃什推动美联储信誉-260622

Morgan Stanley-Meitu Inc（1357.HK）2026 Multimedia Festival andCFO Call Takeaways-260621
摩根士丹利-美图公司（1357.HK）2026多媒体节及首席财务官电话会议要点-260621

Morgan Stanley-WuXi XDC Cayman Inc.（2268.HK）Entering mAbIntermediates Process Development and Manufacturing Services Agreement withBioDlink-260622
摩根士丹利-药明合联（开曼）有限公司（2268.HK）与BioDlink签订单克隆抗体中间体工艺开发与生产服务协议-260622

MS-Tracking China’s Semi Localization Raising China AI GPU TAMon recent geopolitical dynamics-260622
摩根士丹利-追踪中国半导体本土化：近期地缘政治动态下中国人工智能GPU总体有效市场提升-260622

MS-SanDisk Corporation. Sandisk NDR with head of investorrelations emphasizes AI demand drivers and enhanced margin durability-260622
摩根士丹利-闪迪公司：投资者关系主管在非交易路演中强调人工智能需求驱动因素与利润率韧性提升-260622

▋ 摩根大通研报

J.P. Morgan-Asia Edge：The peace dividend is in the mail-260622
摩根大通-亚洲前沿：和平红利即将到来-260622

J.P. Morgan-Powerchip Semiconductor Manufacturing Corp.（6770.TWO）Memoryfoundry pricing to drive strong GM uptick， new avenues for memory and logicgrowth； upgrade to OW-260621
摩根大通-力晶半导体制造（6770.TWO）内存代工定价将推动毛利率强劲上升，为内存与逻辑芯片增长开辟新途径；评级上调至增持-260621

JPM-Coherent Corp Key Takeaways from Investor Meetings withCEO-260622
摩根大通-相干公司投资者会议要点：与首席执行官会面-260622

J.P. Morgan-Technology – Semiconductor TechnicalMaterials-260622
摩根大通-科技-半导体技术材料-260622

J.P. Morgan-Copper：Where we’re going， we don’t needbalances-260621
摩根大通-铜：我们去的地方，不需要余额-260621

▋ 瑞银研报

UBS-Japan Autos， Auto Parts and Auto~tech Sector：Automobilesector strategy：Upgrading stance from bearish to neutral-260622
瑞银-日本汽车、汽车零部件与汽车科技行业：汽车行业策略：将立场从看空上调至中性-260622

UBS-US Brokers and Asset Managers：Brownie Points： SurveyIndicates Timing of PE Exits Will Take Time-260622
瑞银-美国经纪商与资产管理公司：布朗尼积分：调查显示私募股权退出时机将需时日-260622

▋ 德银研报

Deutsche Bank-One~stop Outlook：2026 Mid~Year Check~In-260623
德银-一站式展望：2026年中盘点-260623

Deutsche Bank-Mobileye（MBLY.US）Time to take greatercontrol-260622
德银-是时候加大掌控了-260622

Deutsche Bank-Shipping：Trade Shifting from Efficiency toResiliency： A Win for Shipping and Investors-260622
德银-航运：贸易从效率转向韧性：利好航运与投资者-260622

Deutsche Bank-Industrial Logic：Cyclicals： Back on the Menu？-260622
德银-行业逻辑：周期股：重新上桌？-260622

Deutsche Bank-Precious Special Report：Hawks drive outbulls-260622
德银-贵金属特别报告：鹰派驱退多头-260622

▋ 野村研报

Nomura-Samsung Electronics（005930.KS）Stronger memory but lowerearnings from other businesses-260622
野村-三星电子（005930.KS）内存业务强劲但其他业务盈利下滑-260622

Nomura-China healthcare：Jun 26 tour takeaways-260622
野村-中国医疗保健业：6月26日调研纪要-260622

Nomura-USD CNY fix model：Projection： 6.785-260623
野村-美元兑人民币定盘模型：预测：6.785-260623

▋ 伯恩斯坦研报

Bernstein-APAC Food & Beverages：China Beer May update：Heineken rapidly accelerating while Bud still languishes-260623
伯恩斯坦-亚太食品饮料：中国啤酒五月更新：喜力加速增长而百威依旧低迷-260623

Bernstein-Global Semiconductor Capital Equipment：China WFEImport Tracker （May 2026）： YTD YoY ~12%， weakness continues but expect 2H torecover-260623
伯恩斯坦-全球半导体资本设备：中国WFE进口追踪（2026年5月）：年初至今同比增长约12%，疲软态势持续但预计下半年将复苏-260623

Bernstein-Global Energy Storage： Have lithium prices peaked？-260623
伯恩斯坦-全球能源存储：锂价见顶了吗？-260623

Bernstein-Global Hotels & Leisure Global Lodging： World Cupboost covers softness elsewhere-260622
伯恩斯坦-全球酒店与休闲、全球住宿业：世界杯提振掩盖其他领域疲软-260622

Bernstein-India Autos： Beyond E20~ What ethanol can and cannotdeliver-260623
伯恩斯坦-印度汽车：超越E20——乙醇能做什么与不能做什么-260623

Bernstein-U.S. Multi Industry & Electrical Equipment：DataCenter Chillers （1 3）： Primer and free cooling economics-260622
伯恩斯坦-美国多元工业与电气设备：数据中心冷却机组（一之三）：入门与自然冷却经济学-260622

Bernstein-Korea E~commerce： Seeing is believing 2026... Onlinegrocery shopping reality check-260623
伯恩斯坦-韩国电商：眼见为实2026...线上食品杂货购物现实检验-260623

Bernstein-Qualcomm Inc（QCOM.US）Qualcomm （QCOM） ~Ten questionsfor the investor day tomorrow-260623
伯恩斯坦-高通公司（QCOM.US）高通（QCOM）投资者日前夕的十个问题-260623