目  录

1  研究背景与样本界定

1.1  研究背景：一场持续五年的行业深调

1.2  四类样本的界定标准

1.3  数据来源与口径说明

2  全景扫描：四类房企画像与名单

2.1  已死亡：批量退市的约40家上市房企

2.2  僵而未死：重组与重整中的“僵尸房企”

2.3  即将死亡：濒临退市与清盘边缘

2.4  开始持续大额亏损：仍在交易的“失血者”

2.5  幸存者对照：仍盈利的头部房企

3  相同点：死亡路径与共同病灶

3.1  共同的商业模式：高杠杆、高周转、重规模轻现金流

3.2  共同的触发机制：政策收紧叠加需求崩塌

3.3  共同的结果链条：违约→信用冻结→减值→权益归零

3.4  共同的处置逻辑：保交楼优先、削债出清、国资托底

4  不同点：为何死亡时间与结局各异

4.1  股东属性：民营几乎全灭，国资尚能维持

4.2  上市地差异：A股“面值退市”vs港股“停牌摘牌”

4.3  债务结构：公开债、非标、表外负债的差异

4.4  区域布局与土地储备质量

4.5  多元化副业：成也副业，败也副业

4.6  处置路径分化：协议重组vs司法重整vs清盘

5  未来走向研判

5.1  行业层面：批量退市高峰已过，出清进入后半场

5.2  已死亡企业：清盘资产变现的漫长终局

5.3  僵而未死企业：重组≠重生，二次违约风险高企

5.4  持续大额亏损者：万科式困境与国资救助边界

5.5  政策与市场：去库存、止跌回稳与发展新模式

5.6  行业终局：寡头化与模式切换

6  风险提示与启示

6.1  对投资者的启示

6.2  对行业主体的启示

6.3  对监管与政策层面的启示

7  结语

附录A  统计指标与口径说明

附录B  主要资料来源

参考文献