在风险偏好持续下降后，消费、红利等赛道基金经理正逐步减少对科技基金的布局。

　　近一个月，资金从科技赛道持续流向消费、红利等此前公募低配的板块，公募基金业绩榜单也随之发生较大变化，不少上半年业绩遥遥领先的科技基金积攒的收益目前已所剩无几，甚至大幅跑输重仓银行的红利基金。对此，多位基金公司人士认为，消费与红利或是接下来一段时间的关键主线，成长板块压力仍存，配置重心仍需关注确定性，博弈成长反弹的条件暂不充分。

　　目前来看，资金正从科技赛道向更广泛的领域逐步迁移，公募基金在抱团股上逐步优化并重新平衡仓位，使得高配赛道和低配赛道的近期表现出现两极分化。Wind数据显示，近一个月来，净值涨幅排名前列的公募产品主要指向机构资金前期关注少、配置低的领域，包括景顺长城中国回报、前海开源中药、招商体育文化休闲、合煦智远消费主题、宏利红利先锋基金、长盛互联网等产品近期表现不俗，而这些产品从风格看，与科技基金差异较大，主要覆盖消费、出行、地产、传媒互联网等赛道。

　　与此同时，出海投资的QDII基金业绩也明显受到这一轮风格变化的影响。Wind数据显示，主动权益QDII近一个月净值取得正收益的产品不足10只，表现排名前三的产品均布局泛消费赛道，分别为国投中国价值QDII、中欧港股消费混合QDII、交银港股消费QDII。

　　与之相反，重仓AI赛道的产品净值大幅回撤。上海某公募旗下QDII基金重仓智谱、MiniMax、建滔集团等AI产业链标的，近一个月净值回撤约23%。华南某公募旗下一只主动权益QDII重仓美光科技、华虹宏力、中芯国际、壁仞科技等半导体个股，同期净值回撤约20%。

　　值得一提的是，不少重仓AI科技的基金，忙活了大半年，却跑不赢重仓银行的基金。例如，多只上半年凭借重仓AI科技斩获高收益的基金，近期开始大幅回吐收益，年内收益几乎完全抹平。证券时报记者注意到，国内某大型公募旗下一只明星科技主题基金年内收益率一度逼近90%，截至10月21日，这只主要配置AI科技股的基金年内收益率仅剩约4%，与之形成鲜明对比的是，多只重仓银行股的基金产品年内收益率却已逼近10%。

　　可以看出，在风险偏好下行的背景下，机构资金已不太愿意为宏大科技叙事买单，使得不少资金开始逐步流入公募低配、估值处于低位的传统赛道，一些基金经理在近期市场的防御战中大放异彩，这些基金经理策略的核心在于布局AI难以替代、估值折价明显、长期现金流表现优异的板块。