10月27日，A股主要指数平开后逐步走低，尾盘跌幅扩大。三季度以来，市场剧烈风格切换还在延续，大盘从4000点以上回调至3700点以下，两市成交额从3.5万亿元以上回落到不足1.5万亿元；深证成指、创业板指较6月高点分别回撤约30%和40%。

　　面对行情调整如此之快，投资者最关心的问题无非三个：这一轮调整到位了吗？为什么调整？后市怎么看？

　　一位长期关注市场的资深机构分析师认为，当前深证成指、创业板指已较6月高点回撤30%和40%，估值降至近十年45%和17%分位的合理甚至偏低水平。当前市场明显超调，估值已具备较好的中长期性价比，现在正是合适的布局时机。此外，可以看到正在披露的科技行业三季报业绩总体向好，投资的安全边际较为充足。

　　超调了吗？估值与跌幅给出的答案

　　在基金公司看来，本轮调整属于典型的超调，先看位置。有基金公司投研人士给出了一组直观数据：从6月高点到10月低点，创业板指数在18周里回撤约40%，在自身历史上属于第二快的下跌行情。回看历史，2010年创业板开板后的首轮调整走了100周，2015年那轮急跌用了13周。时间不长而跌幅不小，是这一轮比较突出的特征，不到4个月走完的幅度，已经接近过去某些完整深度调整的规模。

　　把本轮与前一轮（2021—2024年）放在一起看，差别更直观。前一轮调整跨越三年多，最大回撤约60%；本轮不到四个月就走完了约三分之二的跌幅，用时约为前者的十分之一。同样的跌幅用更短的时间完成，卖出压力更像是在集中释放，而不是像上一轮那样摊到三年里慢慢耗尽。

　　价格之外，估值是另一层参照。当前深证成指、创业板指估值已降至近十年45%和17%分位的合理甚至偏低水平，具有明显的超跌特征；创业板指数当前PE约30倍，相比于6月高点已下调超过40%，落在近十年20%分位数以下的历史低位区间。

　　中欧基金指出，估值已回到低位水平，主要宽基指数估值处于合理区间。当然，低估值本身并不构成上涨的理由，它只是把继续向下的空间压缩了一些。真正让“超跌”判断站得住的，是估值与基本面的背离。