迪士尼（The Walt Disney Company，DIS）2025 财年的营业收入为 944.25 亿美元，归母净利润为 124.04 亿美元，经营活动净现金流为 181.01 亿美元。这三个数分别描述业务规模、归属于母公司股东的利润和经营现金收支。要对比十年间的变化，还得把 2019 年并购导致的合并范围变化、持续与终止经营的列示，以及内容支出和乐园投资的不同口径放在一起看。附件整理 2016—2025 财年十份 SEC 年报，提供 Excel、CSV 和逐值来源。

2025 财年，服务收入为 845.88 亿美元，产品收入为 98.37 亿美元。利润表的服务和产品成本均注明不含折旧及摊销，后者另列。若想从总收入桥接到利润，可以先把服务成本、产品成本、销售和管理费用以及折旧摊销分别放进同一张表，再对照原报成本与费用合计。只从收入中扣除服务和产品成本，得到的差额还没有纳入其他项目。用它作跨公司对比时，最好把所扣项目的范围明确写出来。

年报附注还披露了分部营业利润合计。2025 财年该金额为 175.51 亿美元，同年合并税前利润为 120.03 亿美元。前者按公司分部口径编制，后者在合并报表中列示，中间还要处理集团层面的费用、重组和减值、净利息等项目。数据将分部营业利润放在独立附注组。分析分部经营时可以用附注行，比较归母净利润时要回到利润表，以免拿分部指标和集团归母利润直接拼出同一条趋势线。

2019 财年是理解长期变化的一个分界。迪士尼在 2019 年 3 月完成了对二十一世纪福克斯相关业务的收购。2018 财年末资产总额为 985.98 亿美元，2019 财年末为 1,939.84 亿美元。读这个跃升时，应结合并购及合并范围说明再分析资产结构，不能将全部增量理解成原业务自然扩张。附件保留了各年的原申报号和申报主体。2016—2018 财年使用前身申报，2019 财年以后使用现主体申报，后续比较列仍保留它实际出现的那份文件。做回测或计算同比时，可据此选择当时已经披露的值或后来同口径的比较值。

现金流量表也有一处容易拼错。2019 财年经营活动净额在持续经营部分为 59.84 亿美元，终止经营的经营活动另列 6.22 亿美元，并与终止经营的投资、筹资净额一起出现在另一组行中。对照公司不同年份的经营现金流时，先确认是否采用持续经营口径。做整张现金流勾稽时，若已取终止经营现金流合计，就无需把其中三项再加一次。2025 财年年报采用合并列示的经营现金流；各年是否包含受限现金，以及期初、期末如何定义，也保留原报科目。

从资产投入看，2025 财年迪士尼对乐园、度假村及其他固定资产的现金支付为 80.24 亿美元。资产负债表同期的制作及授权内容成本为 313.27 亿美元，属于期末资产余额。对比影视内容和乐园业务时，可以把现金支付和时点余额拆成两张图，再按报表日期对齐。把一年的资本性现金支出与期末内容资产余额直接相减，难以解释哪类业务当年花了更多现金。现金支出在附件中保留原表的负号。

工作簿按利润表、资产负债表和现金流量表分开，另有中文字段说明、逐值来源及读取说明。来源页与 CSV 共 2,661 条披露记录，报告日期、实际期间、英文科目和申报链接可逐行查看。早期年报和后来的比较列可以分开筛选，原表破折号也保留在对应位置。做数据透视表时，先选当期或某一份申报的比较列，再按公司财年排列。迪士尼用 52 周或 53 周的财年，期末日期不固定为自然年末；和其他公司对照时，以两边真实的报告日期为准。

回复本帖可取得 Excel 和 CSV，并按说明定位并购前后两份年报和现金流原表。