什么时候巴菲特的投资业绩有失水准？伯克希尔哈撒韦公司（伯克希尔）成立48年来只有9次，但2012年是近四年里第3次。
这一年里，伯克希尔的每股账面价值增加了14%，而标普500含股息在内回报率为16%。


失在哪里 得在何处


我们看到股神在一年一度的致股东公开信中这样坦承：

1965年，我合伙成立伯克希尔，执掌这家公司。

那时候，我可做梦都没想到过，哪一年里我们有了241亿美元的盈利，可还没达到标准水平。

但这已经是有失水准了。

伯克希尔3月1日公布财报，截至2012年12月31日的第四季度：

• 每股营业利润1704美元，去年同期1615美元。
  

• 每股净利润2757美元，去年同期1846美元。
  

• 营业利润总计28亿美元，净利润45.5亿美元。
  

• 每股面值11.42万美元，保险浮存金730亿美元，营业收入447亿美元。
  

• 2012年全年，股东可分配净利润增长45%至148亿美元，旗下保险业承保利润明显增加，达到16亿美元，衍生品获利12.8亿美元。
  

巴菲特说，伯克希尔麾下五大工业企业：伯灵顿北方圣太菲铁路运输、路博润、中美能源、Iscar metals和Marmon Group去年税前盈利合计101亿美元，比前年增加6亿美元。

除非美国经济下沉，其实我们预计不会，我们的五大发动机2013年应该再次得到更高的利润。

我们应该对上周伯克希尔A股的表现记忆犹新，那是公司史上首次突破每股15万美元



“猎象”在继续

除了整体盈利不及大市，2012年巴菲特最遗憾的应该还是没能达成一项大收购。

他看好美国经济和投资环境，透露去年伯克希尔投资工厂和设备达到创纪录的98亿美元。

对于其他企业高层担心“不确定性”而不愿投资，巴菲特说

与加入游戏的风险相比，离开游戏的风险很高。

当然，不远的未来是不确定的。可美国从1776年起就面对着未知的一切。

巴菲特说，伯克希尔已经增持可口可乐、IBM、富国银行和美国运通这些主要投资对象的股份，预计今后还将增持。

和2010年的股东信一样，巴菲特用了捕猎大象的说法，比喻为伯克希尔找寻大规模收购的机会。

他回顾2012年是

我追了几头象，可最后空手而归。

今年2月14日，伯克希尔宣布，与巴西巨富Jorge Paulo Lemann控股的私募公司3G资本联手，合计280亿美元收购美国老牌食品公司亨氏。

巴菲特暗示，在一段时间内，伯克希尔持有的亨氏股份将达到拥有控制权。

他说，伯克希尔与3G都投入了40亿美元收购股权，伯克希尔还斥资80亿美元购买了股息9%的优先股，将在“某个时点”赎回，为此伯克希尔可以以名义价格买到5%的亨氏股份。

但亨氏只是猎象之旅的开始，巴菲特说，今年会继续猎象：

查理（·芒格）和我又一次穿上了我们的猎装，重新开始搜寻大象。

我们的猎枪已经再次装上弹药，我扣动扳机的手指痒起来了。

什么时候巴菲特的投资业绩有失水准？伯克希尔哈撒韦公司（伯克希尔）成立48年来只有9次，但2012年是近四年里第3次。
这一年里，伯克希尔的每股账面价值增加了14%，而标普500含股息在内回报率为16%。


失在哪里 得在何处


我们看到股神在一年一度的致股东公开信中这样坦承：

1965年，我合伙成立伯克希尔，执掌这家公司。

那时候，我可做梦都没想到过，哪一年里我们有了241亿美元的盈利，可还没达到标准水平。

但这已经是有失水准了。

伯克希尔3月1日公布财报，截至2012年12月31日的第四季度：

• 每股营业利润1704美元，去年同期1615美元。
  

• 每股净利润2757美元，去年同期1846美元。
  

• 营业利润总计28亿美元，净利润45.5亿美元。
  

• 每股面值11.42万美元，保险浮存金730亿美元，营业收入447亿美元。
  

• 2012年全年，股东可分配净利润增长45%至148亿美元，旗下保险业承保利润明显增加，达到16亿美元，衍生品获利12.8亿美元。
  

巴菲特说，伯克希尔麾下五大工业企业：伯灵顿北方圣太菲铁路运输、路博润、中美能源、Iscar metals和Marmon Group去年税前盈利合计101亿美元，比前年增加6亿美元。

除非美国经济下沉，其实我们预计不会，我们的五大发动机2013年应该再次得到更高的利润。

我们应该对上周伯克希尔A股的表现记忆犹新，那是公司史上首次突破每股15万美元



“猎象”在继续

除了整体盈利不及大市，2012年巴菲特最遗憾的应该还是没能达成一项大收购。

他看好美国经济和投资环境，透露去年伯克希尔投资工厂和设备达到创纪录的98亿美元。

对于其他企业高层担心“不确定性”而不愿投资，巴菲特说

与加入游戏的风险相比，离开游戏的风险很高。

当然，不远的未来是不确定的。可美国从1776年起就面对着未知的一切。

巴菲特说，伯克希尔已经增持可口可乐、IBM、富国银行和美国运通这些主要投资对象的股份，预计今后还将增持。

和2010年的股东信一样，巴菲特用了捕猎大象的说法，比喻为伯克希尔找寻大规模收购的机会。

他回顾2012年是

我追了几头象，可最后空手而归。

今年2月14日，伯克希尔宣布，与巴西巨富Jorge Paulo Lemann控股的私募公司3G资本联手，合计280亿美元收购美国老牌食品公司亨氏。

巴菲特暗示，在一段时间内，伯克希尔持有的亨氏股份将达到拥有控制权。

他说，伯克希尔与3G都投入了40亿美元收购股权，伯克希尔还斥资80亿美元购买了股息9%的优先股，将在“某个时点”赎回，为此伯克希尔可以以名义价格买到5%的亨氏股份。

但亨氏只是猎象之旅的开始，巴菲特说，今年会继续猎象：

查理（·芒格）和我又一次穿上了我们的猎装，重新开始搜寻大象。

我们的猎枪已经再次装上弹药，我扣动扳机的手指痒起来了。

以下可见巴菲特致股东公开信全文。