英文文献：可预测的回报分布
英文文献作者：Thomas Q. Pedersen
英文文献摘要：
本文通过分位数回归的使用，对整个股票和债券收益分布的可预测性提供了详细的见解。这允许我们检查特殊?c部分的回报分布，如尾部或中心，而suf?用精确的分位数网格可以追踪出整个分布。用单变量分位数回归模型分别考察股票和债券的收益分布，用多变量回归模型考察它们的联合分布。对美国数据的实证分析表明，收益分布的某些部分是可预测的经济状态变量的函数。然而，股票和债券的结果却截然不同。状态变量主要预测股票收益分布的位置变化，同时也预测债券收益分布的高阶矩的变化。样本外分析表明，状态变量在预测未来收益方面的相对准确性在分布上各不相同。投资组合研究表明，在投资组合决策中应用经验收益分布，可以使具有电力效用的投资者获得经济收益，而不必强加对数正态分布收益的假设。