一、08年有色金属行业的投资策略：资源、注入、估值、加工、治理一个也不能少...............................7

1.1 07年有色金属板块投资回报的回顾与反思................................................................................7

1.2 美国次级债对有色金属行业的影响............................................................................................8

1.3 08年有色金属行业的投资选择................................................................................................10

二、有色金属行业：景气仍将持续..........................................................................................................12

2.1 铜：资源紧张，中国需求旺盛、印度将成净进口国.................................................................12

2.1.1 铜资源：相对稀缺、近年大型铜矿发现少.....................................................................12

2.1.2  铜供给：供给有所增加但资源经营风险加大..................................................................14

2.1.3  铜需求：中国是最大的拉动力量、印度也将成净进口国................................................15

2.1.4  次级债对金属价格影响逐渐减弱、未来铜价依旧看好...................................................18

2.1.5  重点公司推荐：江西铜业..............................................................................................19

2.2 铝：短期价格回落不改长期向好趋势......................................................................................20

2.2.1 全球氧化铝出现过剩.....................................................................................................20

2.2.2  中国铝土矿供应长期存在风险.......................................................................................21

2.2.3 铝价近期回落，美国经济陷入衰退可能性不大..............................................................22

2.2.4 供需基本平衡，成本因素使铝价继续下跌空间有限.......................................................23

2.2.5 中国消费依旧强劲，将成原铝净进口国，铝价长期向好................................................24

2.4.6 重点公司推荐：中国铝业、关铝股份、南山铝业..........................................................25

2.3 锌：短期价格跌幅超预期、未来价格有望趋稳........................................................................27

2.3.1 全球锌资源：中国在全球锌资源配置中占重要地位.......................................................27

2.3.2 全球锌市场：供需基本平衡...........................................................................................28

2.3.3 我国锌市场：涂镀板行业跳跃式发展带动锌旺盛需求...................................................29

2.3.4  近期价格下跌超预期，未来仍有望回升.........................................................................30

2.3.5  重点公司推荐：中色股份..............................................................................................31

2.4 铅：中国供需对全球影响巨大.................................................................................................32

2.4.1 全球铅资源：中国是最大铅资源国................................................................................32

2.4.2 全球铅市场：供不应求，价格高企................................................................................33

2.4.3 中国铅市场：消费保持旺盛势头...................................................................................35

2.4.4 原材料供应紧张、中国需求旺盛推高未来铅价..............................................................37

2.4.5  重点公司推荐：西部矿业..............................................................................................39

2.5  镍：不锈钢产能的扩张拉动镍的需求......................................................................................39

2.5.1 镍资源：中国镍资源相对贫乏.......................................................................................40

2.5.2  全球镍供给：未来三年有望平稳增加............................................................................41

2.5.3  不锈钢产能的快速扩张是拉动镍需求的最大动力..........................................................43

2.5.4 中国镍供需：需求增速远高于供给增速.........................................................................44

2.5.5  中国和印度成全球不锈钢市场的火车头.........................................................................46

2.5.6  重点公司推荐：吉恩镍业、贵研铂业............................................................................47

2.6  黄金：供不应求依然存在，投资需求推高金价........................................................................48

2.6.1  全球矿产金产量难以提升..............................................................................................49

2.6.2  黄金的首饰需求平稳增长，投资需求迅速增加..............................................................51

2.6.3  黄金价格将继续攀升.....................................................................................................54

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