最新的报告，希望给绝望中的投资者一点信心

A 股市场近期的快速下跌源于内外因素的共振。即一方面
美国次级债问题继续升级和股市连续下跌所折射出的美
国经济衰退信号引发了投资者对中国经济外需前景的担
忧；另一方面目前中国经济内部的高通胀压力促使政府可
能动用更加严厉的行政调控措施，对于A 股市场的基本面
将将构成越来越大的压力。
􀁺 随着美国政府减税计划的推出、美联储的大幅降息及其今
后仍将采取的进一步行动，美国经济将能够避免陷入衰
退。而即使是美国经济陷入衰退，从历史经验看，美国股
市短期也已经调整到位，这意味着短期内外部因素对国内
市场的负面影响已经基本消除。
􀁺 短期A 股估值水平趋于合理，存在强烈的反弹要求。从
国内市场自身的情形看，一方面，市场估值水平已经回落
至合理区间；另一方面，目前的调整短期内也已经比较充
分，这决定了市场短期将有望反弹。不过，中期的走势仍
然充满不确定性，它取决于1-2 月份主要经济数据实际值
与市场预期之间存在的差距以及市场对这些数据的解读。
􀁺 在市场可能出现的短期反弹中，我们看好商贸、金融等服
务型行业。