投资要点.....................................................................................................................................5
公司简介.....................................................................................................................................7
运力扩张最快的上市航运公司..................................................................................................9
MR 迅速扩张，打造远东规模船队.......................................................................................... 9
“国油国运”促进VLCC 扩张.............................................................................................. 10
管理经验提升中，能够满足国际油运需求........................................................................... 12
运力结构和经营模式合理........................................................................................................13
运力结构和交付时间有助提升收益....................................................................................... 13
经营模式有助降低风险........................................................................................................... 14
运价风险和财务风险高............................................................................................................15
财务风险高...............................................................................................................................15
油轮运价对盈利影响大........................................................................................................... 17
汇率和油价影响不大............................................................................................................... 19
油轮市场：08 年高于07 年，09 年单壳船拆解是关键........................................................21
整体油轮市场分析-08 年高于07 年，09 年运价面临压力，2010 年反转......................... 23
成品油轮市场供求关系好于原油轮，预计运价将稳步走高............................................... 32
盈利预测...................................................................................................................................37
盈利预测假设........................................................................................................................... 38
不同船型的盈利预测............................................................................................................... 41
估值分析...................................................................................................................................48