目 录
前言：行业概述——“金改”促转型，“创新”去风险  .....................................................................................  6
一、2014 年，存款同比增速回落，有望维持在 12%-13%左右  ........................................................................  7
1.1 2013 年，存款增速回升，验证了我们提出的存款增长周期模型  .........................................................  7
1.2 2014 年，存款增速回落，同比增速稳定在 12%-13%。  ........................................................................  8
1.3  对存款的负面冲击存在，但银行有应对之策  .........................................................................................  9
二、2014 年，新增贷款 9.4 万亿，增 13%，社融 17.5 万亿左右，增 6%  ............................................................  9
2.1  社会融资结构的变化  ................................................................................................................................  9
2.2 2014 年新增贷款规模的简单估算：预计在 9.4 万亿左右  .....................................................................11
2.3 2014 年，社融预判：总量预计 17 万亿-18 万亿  ...................................................................................11
三、2014 年，净息差变动猜想：稳定在 2.63%  ................................................................................................  12
3.1  净息差实证数据  ......................................................................................................................................  12
3.2  中国净息差的主要驱动力  ......................................................................................................................  12
3.3  净息差预测模型  ......................................................................................................................................  13
3.4  对 2014 年，净息差的变动猜想 ............................................................................................................  13
四、2014 年，不良余额新增 900 亿-1000 亿，不良率稳定在 0.95%-0.98%  ........................................................  14
4.1 2013 年 3 季度，不良贷款额 5636 亿元，不良率 0.97%，拨备余额 1.62 万亿.................................  14
4.2 2014 年，不良贷款提高 900-1000 亿，不良率稳定在 0.95%-0.98% ..................................................  15
五、2014 年，无补充资本要求，二级债和优先股为 2015 年做准备  ..............................................................  16
六、2014 年，上市银行净利润增速 13.5%，ROE 平稳  ...................................................................................  17
七、2014 年，银行资产端压力下降，而负债端压力增加  ................................................................................  18
八、2014 年，金融制度变革的主要内容  ............................................................................................................  19
8.1  存款利率市场化：2014 年存款利率上限不会再次提高  ......................................................................  19
8.2  存款保险制度推出：按保险费率 0.05%测算，减少行业净利润近 3.8%  ..........................................  21
8.3  上海自贸区金融优惠政策：试点开放我国资本项目  ...........................................................................  22
8.4  民营银行：是“不完全耦合”中耦合点...............................................................................................  23
九、2014 年，表外融资规模或将下降，监管必要性下降  ................................................................................  24
9.1  理财业务将转向资产管理业务：从 8 号文到银行资产管理计划和债权直接融资工具  ...................  24
9.2  传说中的 9 号文，估计“难产” ..........................................................................................................  25
十、2014 年，移动互联网促银行转型：网络银行是一种有效选择  ................................................................  27
十一、2014 年，重点推荐的银行股：中信、浦发、招商  ................................................................................  28
11.1  中信银行：借助“一个方向，三个抓手”向零售银行转型  .............................................................  28
11.2  浦发银行：战略转型路径清晰，移动金融特色渐成  .........................................................................  29
11.3  招商：对公零售协调发展，净息差优势依然突出  .............................................................................  30
十二、投资评价和建议  .........................................................................................................................................  32
十三、风险分析  .....................................................................................................................................................  34