PDF 16页 研究报告

安信证券 宏观经济评论

作者：高善文
2008 年 3 月 21 日

内容提要
本文讨论了四个方面的问题，一是牛市下半场说法的由来和背景；二是牛市
下半场的主要含义；三是牛市下半场的前途；四是资金面与基本面的关系。我们
的结论是：作为大概率事件，牛市应该存在下半场，其支持因素是信贷政策转为
放松和资本流入的放大，时间长度也许在两到三年的时间；在短期内，受通货膨
胀压力和信贷控制导致流动性抽紧的影响，市场仍然存在一些压力；随着通货膨
胀形势在中期内逐步稳定下来、经济增速持续回落和出口部门压力的进一步显现
和扩散，信贷政策将做出相应调整，下半场的行情也将逐步展开。

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很顶高善文的，可惜太贵了。