市场上绝大部分投资者，包括机构投资者，在一个月之前都没能想到上周A股的上涨速度。12月9日，开盘40分钟后，上证指数首次冲破3000点，并在午盘开盘后不久就上升至最高3091.32点。一次大“滑坡”爆发。遭遇暴跌后，12月10日大盘反弹，但市场情绪开始转向谨慎。

哈继铭表示，“过去股市上涨，基本上投资者都是用自己的钱在买，但这次融资的量很大。我算了一下，融资量占到当日交易的27%。”

哈继铭称，这个比例非常高，过去中国台湾最高的时候达到28%，之后股市就一落千丈。“从存量上看，现在融资的存量占整个可融资股票的市值的比例，达到了9%。这个比例，美国在金融危机爆发之前最高是3.4%，中国台湾在IT泡沫破灭之前最高达到7.8%。用这样一种融资的方式来炒股，涨得快，跌的时候大家恐慌性也会比较强。”

哈继铭表示，最近市场很有可能是外资在炒作。这几个星期的资金流动变化显示，主要外资在卖出，主要买家是中国的。12月1日到5日，这一周从A股市场上流出的外资达到22.5亿美元，说明国内投资者的投资热情远远高于外资。

而另一位参会的经济学家私下也对记者表示，这一轮牛市基本“到此为止”。来源: 新京报