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2008-09-10

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2008-9-10 08:58:00

股市博弈,让我不断走向成熟

说来可能让人不以为然或者觉得太夸张,不过我始终认为,中国三十改革开放,其间所发生的种种变化,也许股民的体验更为真切,感受更深刻,所受到的影响也最直接。诡异多变的股市时刻在考验着人,锻炼着人,成就着人,让人不断走向成熟。

由于母亲多病等多重原因,一直憧憬出去见见世面的我走出校门后却不得不留在了内地,看着一个个伙伴前往深圳“淘金”,心中的那份羡慕和垂涎、遗憾和失落可别提了。十六年前,从报上看到百万股民汇聚深圳抢购新股抽签表那惊心动魄的场面,终于经不住诱惑,怀揣父母为我结婚准备的3000元钱,懵懵懂懂地闯进了股市。

原来股市赚钱是如此的轻而易举,试水半年多便来了个“鲤鱼翻身”,“钱生钱”的喜不自禁和“相见恨晚”的投机热情交织在一起,驱使我鼓动女友也就是现在的妻掏出娘家给她的那笔嫁妆钱。没想到,这回并不那么幸运了,岂止是不幸运,简直是倒霉透顶,疾速下跌的行情,在短短一个月内便又缩水近万元,在老婆的一再“威逼”下,只得仓促退出。

但不服输的性格决定了我并不甘心就此罢休,暗暗发誓一定要把失去的损失夺回来,瞒着老婆偷偷地组织资金进仓。1994730日,这是个让人难以忘怀的日子,中国证监会宣布三项“救市”措施,一个半月内,上证综指上涨了223%,可算是我国证券史上股指上涨速度最快的一次。过去常听人说,股市玩的就是心跳,这前后两年多时间里的大起大落,我总算真真切切地领略到了。

俗话说,吃一垫长一智,经过这番起落,我也学会精明了,不只开始正视股市风险,而且渐渐知道,纯粹抱着投机心理在股市里转悠是万万不能的,必须把它当成一种理财手段。在选择股票时,也多了一份谨慎,尽量不“把鸡蛋放在同一个蓝子里”,并且更加留意国家政策的变化,尽可能跟着政策走,因为从股市变幻里时常可以隐约看到政策的影子,那是政府调控“有形的手”。

尽管调整了心态,转换了思路,还是吃了一次不小的亏。那是十年前《证券法》出台时,我盘算着,这可是证券业的一件大事,股市肯定会出现重大利好机会。于是便调集主要资金进仓,哪料到股指不但没有预想的强势上扬,相反跌得我头破血流。还是同行一句话点醒了我:国家出台《证券法》,这是规范资本市场的一个强烈信号,说明股市将告别无序化的投机时代,更多地由其内在规律来调节。有了这次的教训,每逢重大政策出台、重要节日来临或重大国事活动,我不再轻易迷信“政策市”而贸然增仓了,也就少了因此而被套住的尴尬。

都说股市是国家经济的晴雨表,这话一点不假。20061214日,沪指报收2250.70点,刷新了沉寂5年半之久2245点的历史大顶;去年,沪市大盘一路攀升,尽管经历了530日调高印花税的大幅震荡,沪综指还是于1016日创出6124.04点的历史最高纪录。这些不正是这些年来党和政府坚持发展硬道理,推动经济社会实现快速、持续发展的成果吗?

今年初百年不遇的罕见雪灾,美国次贷危机的波及,使股市一直处于“跌跌不休”的低迷状态。“五月红”初露端倪之时,人类历史上罕见的“5·12”汶川大地震,不只无情地夺去了数万同胞的生命,而且令整个股市地动山摇,据最近有关方面的统计报告,地震带来的直接损失就高达8451亿元!要抗震救灾,要发展经济,同时还要应对好全球经济低迷带来的种种困扰和冲击,中国股市面临前所未有的严峻考验!2008北京奥运之际,全面飘红的股市盛景非但没有如愿出现,相反是一路下跌,95日, A股更是跌回到7年前,2245点轰然坍塌,让人好不心疼。

面对探底、抄底的各种猜测和期盼政府救市的一片呼声,面对一些“股友”们一张张躁动、焦虑的表情,我的心态相对地保持了平静和理性。在一个日益规范的证券市场,股市阴转晴必然主要依靠经济景气的回升,同时要依赖更为稳健有力的股改政策和调控措施的出台。因而,尽管身在股市,身为一个平凡的股民,也把关注的目光移向了宏观经济政策动态、各地经济发展走向甚至全球经济走势,在这种关注的过程中,同时也生出一份沉甸甸的责任,那就是,股市涨落,关乎股民;国家兴衰,匹夫有责。正是这种责任驱使我给市长写信,就振兴发展地方经济提出自己的建议;给灾区捐款,送去一份普通股民的爱心,尽管是那样的微不足道……

虽然至今还在散户之列,并没有多少值得炫耀的投资收益,但作为一个准“职业股民”,经过十多年的磨砺,自我感觉也变得一天天成熟起来。理性多了,盲目少了,坚强多了,脆弱少了,达观多了,焦虑少了……尽管目前的股市看起来寒气逼人,但正如哲人所言:冬天来了,春天还会远吗?在科学发展观的引领下,我国经济社会一定会在又好又快发展的道路上迈出坚定的步伐,股市信心重建和景气回升一定指日可待。

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2008-9-10 09:12:00
  在跌穿2245点后,A股市场本周加速跳水,上证综指跌穿2200点,再创近21个月以来的新低。即使在前日美国接管"两房"刺激全球股市大涨的利好下,A股仍独自挂绿。
  市场暴跌显然引发管理层强烈关注。上周末,证监会宣布,将新增两种方式,缓解"大小非"和新增限售股对市场的冲击。一种是推出可交换公司债,另一种是控制发行节奏。
  今天起,国家统计局将陆续公布8月份PPI及CPI等宏观经济数据。目前的预期是PPI和CPI均会回落,但经济增速有可能进一步放缓。
  各种因素交织,本周A股市场仍可能面临严峻的考验。
  四问A股
  一 问
  政策救市:唯独A股救不起?
  作为经济发展的重要引擎,股市的大幅下跌引起了各国政府的高度重视,救市措施也纷纷出台。相比之下,虽然中国政府也曾推出过一些措施,但从近期股市的表现来看,真正起到实际作用的几乎没有。
  目前市场将转好的希望寄托在两个方面,一方面是融资融券、股指期货或"T+0"、放宽涨跌幅等制度与产品上的创新,另一方面是改变从紧的货币政策。
  "令人遗憾的是,就目前形势来看,政府单纯就股市救股市的可能性很小。政府更多地会选择完善市场机制,而不是陷入救大盘指数。"昨天,有券商高管表示。
  另外,日前有关方面澄清了证监会召集基金开会救市的传闻,而央行也在同一天明确货币政策整体"从紧"方向毫无改变,从而粉碎了短期内出台实质性利好的希望。
  二 问
  昔日"牛顶"将成今日"熊底"?
  2008年9月5日,上证综指开盘即下破2245点,收盘报2202.45点。2245点的位置之所以重要,是因为它曾标志着一个市场生态的终结和开始。上证综指2001年6月14日创出2245点的历史高点,从此进入4年的漫漫熊市,直至2005年6月6日低见998.23点,才迎来了由熊转牛的历史性拐点。
  时过境迁,曾经的"牛顶"能否变为"熊底",曾经的高点能否成为今日的底部?
  对此,机构和普通投资者大都表现出悲观的态度。申银万国策略分析师安昀指出,若2010年经济见底的判断成立,那么至少在2009年中期之前市场难见趋势性机会。
  广发证券万兵认为,市场已进入非理性阶段,一般来讲,这是熊市末期的表现。
  三 问
  大小非:真老虎还是纸老虎?
  大小非问题一直是市场的心腹之患,那么,大小非对A股的影响到底有多大?
  机构们普遍认为,股改和新股上市,造成了大量大小非限售股接连解禁,极大影响了A股的供求平衡,这是A股今年以来腰斩行情的一个重要成因。
  值得一提的是,9月5日收盘后,证监会召开通气会称,将新增两种方式,缓解大小非和新增限售股对市场的冲击。一种是推出可交换公司债,另一种是控制发行节奏。
  不过,经济学家韩志国认为,该举措仍然治标不治本。他表示,目前大小非问题面临的是数量多、规模大、减持时间集中、成本过低等重重问题,"在市场预期非常不好的情况下,谁去买呢?还是找不到接盘者"。
  四 问
  缺可口可乐,更缺巴菲特?
  "现在跌到2000多点,却没有人提价值投资,很遗憾。(A股)缺可口可乐,但更缺巴菲特这样的成熟投资人。去年10月以来,A股调整幅度已超过60%,部分权重股已跌去80%以上。A股市场已具备中长期投资价值。"广州安惠投资总监邓利认为,中国股市已经处于下跌后期阶段,底部随时会出现。
  不过,最近一段时间,战略性资本购买中国资产的步伐却不断加快,从巴菲特欲购中国A股遭拒,到可口可乐高价并购汇源,再联系近日黑石抄底内地楼市、QFII席位大举增持A股等消息,外资举动令人深思。
  全球最大财富管理集团美林公司上周发表的研究报告称,中国表现黯淡的股市或已经到达拐点,宣布将中国股市的评级提升至增持,并建议长期价值投资者做好增持准备。
  A股之"怪"现象
  大盘持续调整了10个月,上证指数已跌去60%多,并跌破上一轮牛市的高点2245.43点。随着大盘的大幅调整,上一轮熊市出现过的破发股、破净股、市盈率低于10倍的个股、1元股陆续出现。
  现象一:
  成交无量人气低迷
  昨天,沪市成交224亿元,创23个月以来新低。深市日成交量也下滑到200亿元以下。沪深股市日成交金额的峰值出现在去年的5月30日,数值为4165.8亿元。而上周二沪深两市的成交金额只是这个峰值的9.33%。换句话说,当时一天的成交金额,居然比现在两个星期还多。时下股市的成交金额只及以前的1/10还不到。
  7月份以后两市整体换手率已经达到了历史的最低水平。自8月1日以来,沪深两市周换手率跌破1%,不及2007年峰值时的六分之一。而最近两周沪深两市有100只左右的股票日换手率甚至不足0.2%。这些股票已经基本丧失了流动性。
  A股市场下跌必然是资金大量流出的结果,而资金流出的背后,无疑是投资人对后市的信心不足。长江商学院金融学教授周春生认为,股市和地产市场受心理预期的影响非常大。因此,现在包括宏观调控在内的政策怎么稳定大家的心理预期最为关键。
  股市中一直有"先有地量,后有地价"的说法,当前的低换手率是否意味着市场已经见底?在1994年7月、2005年6月的市场底部前,换手率迅速萎缩,然后在换手率的放大中走出底部,展开波澜壮阔的牛市行情。当前换手率仍然处于下跌的过程中,因此,要确定市场底部恐怕为时过早。
  现象二:
  14行业PE低于998点水平
  来自汤姆森路透的数据显示,截至9月1日收盘,上证指数静态市盈率和动态市盈率分别为16.82倍和14.23倍,这与道琼斯指数、香港恒生指数以及日经指数的市盈率水平差不多。安信证券分析师程定华预计,A股PE见底的目标将在1~2个月内实现,但在PE见底后市场仍有可能再创新低。
  而据海通证券的研究表明,目前已有包括船舶制造行业、证券行业与高速公路行业等共14个细分行业最新静态PE值低于998点所对应的PE水平,表明一批行业已具备长期投资价值。
  专家建议:投资者也不必急于全仓杀入,可以以金字塔建仓的手法在跌势中逢低介入,或者待其摆脱大盘的影响逆市转强之后才积极跟进。
  现象三:
  股价"破净"习以为常
  有关统计显示,截至9月9日收盘,沪深两市共有50多家公司股价跌破最新的每股净资产。另据天相投顾的数据显示,在2005年998点时,破净个股为176家,而在今年8月29日2397点时,破净个股为26家,1元股1家,平均股价为7.79元。换句话说,目前破净个股还远没有1000点时多。单从市净率来认识,目前点位距市场底部似乎还有一段距离。在股价跌破净资产值或接近净资产值的98家公司中,从行业上看,以钢铁、家电、机械制造和化纤纺织业为主。
  市场人士认为,在国际成熟市场上,股价"破净"也是一种常态。比如107只H股主板上市公司中,股价跌破每股净资产的就有约40只。
  现象四:
  新股"破发"司空见惯
  截至9月1日收盘,已有77家新老划断后发行的新股"破发",这些破发的个股均是2006年11月下旬上证指数重上2000点之后上市的,约占同期上市新股的1/3。
  著名财经评论家叶檀认为,在成熟的资本市场,新股发行是市场化定价的,新股"破发"司空见惯,2007年美国上市的新股中有约1/3上市首日就跌破了发行价。"破发"并不会导致市场失去融资功能,上市公司只要愿意调低发行价就可以实现融资功能。
  现象五:
  1元股三年后再现股市
  经过连续大跌,三年不曾出现的一元股再现江湖。9日,*ST梅雁(600868)、*ST厦华(600870)等5只股票收于一元区间,同时加入一元股阵营的还有*ST夏新。
  由于中国企业在A股上市还很难,于是A股的低价股很吃香。低价在A股市场还有一个特殊意义--很多散户仍然将低价视为"便宜",喜欢买低价股;多数个股低价通常也意味着低流通市值,对于不少喜欢进行短线投机的私募资金而言,低流通市值的个股不需要太大的资金量就能撬动。所以绝对价位低的个股在反弹行情中时有表现。
  但投机低价股的风险也是相当大的,就拿*ST梅雁来说,仅仅一个月,就从3.10元跌至2.01元,跌幅超过30%。
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