习题:考虑以下现象，每种情形隐含着哪种市场有效假说？
1.某投资者寻找在过去五个交易日里股价均有上涨的公司。假定该投资者通过购买这样的股票并持有三天后卖掉就能获得正的超额收益。
弱式无效
2.另一投资者花了好几个小时来研究公司的年报来搜寻低市盈率的股票。该投资者获得与标准普尔500指数类似的收益。
  半强式有效
3.一个股票市场的分析师发现，公司的CEO们普遍都在市场表现变差前卖出他们的股票。
insider 获利  强式无效

第三题不是说强势有效任何分析都没有用了吗？为什么内幕消息还是有用的

你误解了吧
只是隐含在谈这三种效率市场假说之一
没有在说是不是成立

     有效市场假说，根据信息集的大小，可以分为三类：
（1）弱式有效市场：
     投资者根据历史信息无法获取战胜市场的超额收益，即技术分析无法战胜市场；弱式有效市场中，根据基本面分析、量化分析、内幕分析可以获取战胜市场的超额收益，而基于历史信息的技术分析无法战胜弱式有效市场；
（2）半强式有效市场：
     投资者根据基本面信息与量化分析也无法获取战胜市场的超额收益，即基本面分析、量化分析无法战胜市场；半强式有效市场中，根据内幕交易可以获取战胜市场的超额收益，而内幕消息之外的技术分析、基本面分析、量化分析则无法战胜半强式有效市场；
（3）强式有效市场：
     投资者根据内幕消息也无法获取战胜市场的超额收益，即市场上一旦有信息，即使是内幕消息，也会立即反映到股票的价格之中，股票价格反映了与股票相关的一切信息；在强式有效市场中，任何主动投资的方法都无法战胜市场，投资者最好的投资方式是购买整个市场，即被动投资；
     在此题中，第一题根据历史信息也可以获取超额收益，因此这是弱式无效的市场；第二题根据基本面分析可以战胜市场，因此这是半强式无效的市场；第三题中，公司的CEO们可以在市场表现变差前，即内幕信息发布前卖出他们的股票，公司CEO们可以根据内幕消息战胜市场，因此这是强式无效的市场。