<p>看到reading38中长期负债里面由于债券溢价发行或折价发行导致CFO低估或高估的问题，觉得很困惑，视频课程中和CFAnotes中讲的似乎都有些矛盾。</p><p>以债券溢价发行为例，CFAnotes中讲在income statement&nbsp;中计入的&nbsp;interest expense=债券的book value * market rate，如下表溢价发行的例子：可以看到按income statment所列计算CFO的话，interest expense会有9228的现金流流出，而实际上是按coupon rate付给债权人利息，那么实际上应该是有10000的现金流出，所以按理说应该是CFO高估了，为什么书上和讲义里都说是低估了呢？</p><p>我觉得如果说CFO低估是有道理的，那么应该是income statment里面interest expense记录的就是coupon rate*face value，在实际意义中这个interest expense包含了市场利率下用溢价发行价格也就是book value计算的利息和部分摊销的本金，所以用这个income statment计算CFO的话是对其低估了。请老师和达人给解释一下吧。多谢多谢哦。</p><p>市场利率9％时，溢价发行。发行价格＝102531，发行时分录：</p><p>借：银行存款 102531 </p><p></p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;贷： 应付债券—债券溢价2531 <p></p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;应付债券—债券面值 100000 <p></p>&nbsp;可见，在溢价发行时，资产负债表上的债务是应付债券—债券面值 100000加上应付债券＋债券溢价2531，共计102531. <p></p><p>2003 year&nbsp;&nbsp; </p><p>(1)beginning book value =102531 </p><p>(2)interest expense= (1)×0.09 =9228 </p><p></p>(3)coupon =10000 <p></p>(4)amortization of premium＝(3)－(2) =772 <p></p>(5)ending book value＝(1)－(4) =101759 <p></p>&nbsp;year=2004 <p></p><p>(1)beginning book value = 101759 </p><p>(2)interest expense= (1)×0.09 =9158 </p><p></p>(3)coupon =10000 <p></p>(4)amortization of premium＝(3)－(2) =842 <p></p>(5)ending book value＝(1)－(4) = 100917 <p></p><p></p><p></p><p></p><p></p>year2005 <p></p><p>(1)beginning book value =&nbsp; 100917 </p><p>(2)interest expense= (1)×0.09 =9083 </p><p></p>(3)coupon =10000 <p></p>(4)amortization of premium＝(3)－(2) =917 <p></p>(5)ending book value＝(1)－(4) = 100000 <p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p>&nbsp;</p>

[此贴子已经被作者于2009-3-16 8:42:45编辑过]