你说的意思是不是利率上升对股市不利？

由于利率是重要的经济杠杆，动用利率工具会对国内经济产生重大的影响。2004年9月的利率上调主要是为了减少信贷流出，防止投资过热；当然这样会对证券市场产生影响，但是我不认为政府或者央行会让利率屈从于只为证券市场的发展服务。

是这个意思！

这个问题太难解释了，首先，股市不行，公司的价值UNDERVALUED，公司要做新的PROJECT，不愿意发行新股，而只从银行借款。公司从银行借款的利率底，公司就可以随便使用借来的钱，投资到高风险的PROJECT，提高SHARE HOLDER的好处，银行也不傻，所以要提高自己的利率，防止公司滥用，或者说至少可以保本，借10个人钱，其中一个人还不了，其他9个人还可以补偿损失，所以提高利率。当DEBT过高的时候，就算公司有新的好项目了，股民也不愿意投资了，因为投资只会提高偿还DEBT的几率，对股民也许没什么好处。所以不见得利率低了，就对股市有好处，这个关系很复杂。我说的比较乱，不过意思就是，没人是傻瓜，银行低利率只会放纵企业乱用借款，这个不见得就能促进股票市场。

你在文中提的几个情况都是很理想的假设。如果企业没什么好的投资项目，提高不提高利率并不会影响到企业的成本。

的确有点难！

国内的股票市场的发展目前已经不能再靠政策来托市了，最严重的问题是对于公司的监管规范和对外部投资者的保护，包括对股权的保护、会计准则、信息披露等等。但是国内却采取“在发展中规范”的做法。就是因为没有严格规范上市公司的行为、保护外部投资者，上市公司可以低成本圈钱，随意侵害外部投资者，而对股权的保护不到位，导致目前投资者失去信心。我们说中国股市只重视融资，一旦投资者失去信心，连融资都要出问题了。以前靠政策市来托，现在投资者连政策市都不相信了，一度出现了股市边缘化的说法。因此不能光靠采用利率等政策信号，从法律、监管等角度考虑，规范上市公司的行为，才能促进股票市场发展。